通胀临高点 9月CPI或达3.6%

        我们预计第三季度GDP为9.1%，9月工业增长13.5%左右。

　　9月PMI指数明显回升，表面工业扩张速度加快，但是受节假日因素(2009年中秋在10月，今年在9月)的影响，9月工业增速也受到一定影响，我们预计9月工业增长13.5%左右。根据工业和其他产业相应的变化情况，我们预计第三季度GDP为9.1%。

　　内需增长有所回升，进出口增速有所下降。

　　9月份居民消费加速增长，考虑到今年9月中秋节与2009年错开，节日效应将带动消费的增长。我们估计9月份的零售比上月有所回升，大约增长18.6%左右。

　　9月投资增速基本与8月持平。虽然节能减排政策推进使得制造业投资增速有所回落，但基建项目和保障性住房投资有所加快，投资增速整体维持稳定，预计1-9月固定资产投资同比增长24.6%。

　　进出口增速将有所下降。考虑到基数因素，预计9月出口增长23.8%。由于去年同期进口基数比较高，预计9月进口18.9%。9月贸易顺差208亿美元。

　　预计9月CPI同比上升3.6%，PPI同比上升4.0%。

　　我们预计9月份CPI环比上升0.5%，由于翘尾因素，9月CPI较8月有所下降，因此CPI同比将上升3.6%左右。由于食品价格在9月继续上升，食品价格环比上升1.3%左右，导致9月CPI环比上升0.5%，非食品价格环比上升0.1%。总体而言，9月CPI环比上升0.5%。

　　9月生产资料价格环比回升，但是翘尾因素明显下降，因此9月PPI继续回落。我们预计9月PPI同比上升4.0%，比8月回落0.3个百分点。

　　新增信贷基本与8月持平。

　　9月新增贷款数量与8月基本持平，我们估计在5000亿左右，增长18.3%。M2增长将略有下降，预计9月M2增速大约为18.6%，考虑到去年同期M1基数较低，9月M1增速略有回升，大致为22.6%。

来源：中国证券报