煤价上升将支持板块继续上行

   国际动力煤、炼焦煤价格继续小幅上涨。由于电厂冬季备煤增加,澳大利亚纽卡斯尔港动力煤(6000大卡/千克)价格继续小幅上涨2.1美元,或2.2%至99.0美元/吨。澳大利亚昆士兰主焦煤离岸价上涨0.6美元,或0.3%至216.1美元/吨。考虑增值税、海运费等因素后,国际动力煤价格高于国内54元/吨,而国际炼焦煤价格则仍高出251元/吨。

　　国内动力煤价格继续上涨,炼焦煤价格稳中有升。秦皇岛山西优混煤FOB(5500大卡/千克)继续上涨10元/吨至740元/吨,大同优混煤(6000大卡/千克)则上涨25元/吨至795元/吨。生产地动力煤价格亦明显上涨,山西地区动力煤价格继续上涨5-15元/吨,陕西地区继续上涨15-25元/吨。炼焦煤价格稳中有升,古交2号和8号焦精煤车板价维持在1430元/吨和1260元/吨,柳林4号和9号焦精煤车板价分别维持在1475元/吨和1260元/吨,唐山地区焦精煤车板价则上涨30元/吨至1450元/吨。

　　国际海运费涨幅趋缓,国内海运费则大幅上涨。上周BDI和BCI指数分别下跌1.3%和上涨0.6%,而秦皇岛至广州煤炭海运费大幅上涨8元/吨或13.1%至69元/吨,秦皇岛至上海海运费大幅上涨13元/吨或28.9%至58元/吨。

　　电厂耗煤量处于低位,未来将逐步上升。本月前10天重点电厂日均耗煤282.4万吨,处于年初以来低位。随着冬季逐步到来,取暖用电增加以及水电出力减少,电厂耗煤量将逐步上升。

　　秦皇岛库存和电厂库存都有所上升。受到天气的影响秦皇岛港吞吐量有所下降,秦皇岛煤炭库存较前一周上升11.2%至755万吨。由于冬季备煤增加,重点电厂煤炭库存上升至21天。随着天气逐步转冷,电厂补库存意愿逐渐增强,预计秦皇岛库存将小幅下降。

　　部分地区焦炭价格上涨,铁矿石价格则有所回落。河北地区焦炭价格普遍上涨30-50元/吨,其中唐山二级冶金焦上涨30元/吨至1760元/吨;山西地区焦炭价格稳中有涨,其中介休二级冶金焦上涨20元/吨至1650元/吨。铁矿石价格有所回落,唐山港铁矿石价格下跌30元/吨至1270元/吨,跌幅为2.3%。

　　估值与建议:

　　旺季逐步到来,预计煤炭价格将延续上涨势头。由于冬季备煤增加,港口和生产地动力煤价格均已连续三周上涨。

　　未来随着天气逐渐转冷和水电出力减少,预计动力煤需求将逐步增加,并推动价格继续上涨。焦煤方面,整合导致供应偏紧及下游行业需求回升,焦煤价格具有较强支撑。此外,近期国际煤价上涨显著,也给国内煤价带来支撑。

　　国家推动煤炭行业兼并重组,煤炭上市公司均不同程度受益。上周五国务院转发发改委关于推进煤炭行业兼并重组的文件,指出将大力提高行业集中度,煤矿企业平均产能由不足30万吨提高至80万吨以上,并鼓励跨地区、跨行业和跨所有制整合。这意味着:1)煤炭企业数量将由目前的1.12万个缩减至4000多个,煤炭行业集中度显著提高,议价能力显著提升;2)山西、河南、陕西、贵州等各地资源整合进程有望加快,具有资金、技术、管理优势的行业龙头公司在获取省内外资源方面将获得更多的政策支持。

   　继续推荐具有高弹性、资产注入预期以及受益于资源整合的公司。A股继续推荐平煤股份(具有高业绩弹性、受益于河南资源整合)、西山煤电(斜沟矿推动未来产量快速增长、受益于山西资源整合)、神火股份(铝价上涨大幅改善业绩,受益于河南资源整合)、兖州煤业(现货比例高,Felix投产贡献显著,未来可能继续进行海内外收购)、中煤能源(煤炭产量和煤机业务均快速增长、受益于山西资源整合)和中国神华(独特的煤电路港航一体化模式,现货比例大幅提高,电力业务快速增长,3Q业绩可能超预期);H股继续看好兖州煤业和中煤能源,长期投资者则关注中国神华。

　　风险:房地产价格大幅上涨导致政策进一步趋紧;节能减排力度的加大造成煤炭需求大幅度下降。

来源：巨灵信息