成本高位 明年一季度冶金焦市场将先涨后降

【重要事件】

　　【国际煤炭市场两大板块走势出现分化】亚太市场，中国、日本和韩国等亚太地区国家煤炭进口持续增加，而澳大利亚、印尼等煤炭出口大国因强降雨和澳大利亚环保人士举行示威活动等因素影响，正常的煤炭生产、装运和出口受到制约，致使该地区煤炭价格小幅波动、缓慢上行。

　　【重点电厂存煤6276万吨 南非煤炭出口由欧转向亚洲】国家发改委最新发布数据显示，截至今年10月末，全国重点电厂存煤环比上升，接近6300万吨。同时，根据上市煤炭企业的三季报，28家煤炭企业销售毛利率有微小下降趋势。

　　【印度煤炭上市首日股价飙升40%】世界最大煤矿产商印度煤矿公司(CoalIndia)周四在孟买股市上市的首个交易日当中股价大幅上涨了近40%，

　　【乌克兰希望大力发展煤炭业 】乌克兰第一副总理安德里·克柳耶夫日前在基辅表示，该国总统和政府对煤炭业非常关心，希望大力发展本国煤炭工业。

　　【哥伦比亚煤炭生产商拟出售资产】哥伦比亚第二大煤炭开采和出口商美资DRUMMOND公司拟于近日出售其在哥伦比亚的部分或全部资产，金额在60亿至80亿美元之间。本周将开始第二轮竞拍。

　　【印尼将成我国电煤主要进口国】即将成为中国电煤进口最大“东家”的罗斯柴尔德家族，或将通过整合印尼煤炭业而进一步提升该国在中国电煤进口中的地位。

　　【土耳其明年将加大煤炭业投资力度】据悉，2011年的投资将达到5500万里拉(约合3854.95万美元)，2012年及2013年的投资分别为5000万里拉(约合3504.5万美元)。

　　【阿赛洛米塔尔有意收购美国煤炭商】全球最大的钢铁生产商--阿赛洛米塔尔(ISPA.AS: 行情)有意收购美国煤炭生产商Massey Energy(MEE.N: 行情),若後者决定出售的话.

　　【明年初国际煤价或达120美元】国内煤炭价格全线上涨，国际煤价也不示弱。预计明年2月前有望创出新高，或将涨至120美元/吨。

　　【日、韩、印钢厂争相收购海外煤矿】新日铁的焦煤自给率为25%，近两年内有望提高到30%或更高。浦项的焦煤自给率将从目前30%提高到36%，且有望进一步提高至50%。印度前三大钢厂塔塔钢铁公司、印度钢铁管理局和JSW钢公司亦在积极解决焦煤供应短缺问题。

　　【“十二五”期间煤炭产能过剩压力加大】　　王显政介绍，在初步制定“十二五”规划时，将全国各产煤区的产量加起来分析，发现总产量已经能达到38亿吨。但考虑到未来五年，全国煤炭的总需求在37亿吨左右，为了保持供求平衡，最终将“十二五”的产能定在了37亿吨。

　　一、上游煤炭净进口加剧 市场产销量提高

　　发改委指出10月份全国铁路煤炭发送量1.72亿吨，同比增长19.6%；主要港口完成煤炭发运量4,983万吨，同比增长45%；前10月全国铁路煤炭累计发送量16.57亿吨，同比增长16.3%；主要港口完成煤炭发运量4.61亿吨，同比增长22.1%。

图1：2009-2010年12月山西主焦煤及焦炭月度价格示意图

出口方面：据海关统计，净进口大幅上升，10月份净进口煤炭1,112万吨，同比增长21%；前10月累计净进口煤炭1.18亿吨，同比增长51%。

　　产量方面： 10月份煤炭产、销量同比分别增长6%和7.8%，继续保持增长态势；前10月煤炭产、销量累计分别增长15.2%和17%；主要煤炭集散地和重点电厂存煤处於正常水平，部分区域动力煤市场交易价格上涨，年度重点电煤合同价格保持稳定。

　　二、下游产量仍居高位 生铁呈现弱势盘整

　　根据国家统计局数据显示：10月份我国国内生铁总产量4681.90万吨，较9月份国内生铁总产量的4570.10万吨增加了111.8万吨；今年1-10月份国内生铁总产量累计为49198.40万吨，2009年1-10月份国内生铁总产量累计为45107.55 万吨，同比增长9.079%。从日均产量数据来看，10月份相比9月份出现小幅下行走势，10月生铁平均日产量为151.03万吨，较9月份的 152.34 万吨，减少了1.31万吨/天，从数值来看此为年初以来的偏低值，通过图1可以看出现阶段国内生铁产量仍处于高位，且呈现弱势盘整态势。

图2：2009-2010年10月生铁及粗钢月度产量走势图

　10月我国国内铁钢比为93.07%，与9月份的95.32%相比略有下行，但仍维持较高水平。从上图看，我国铁钢比始终处于高位，意味着炼钢铁始终是钢厂的主要原料，占绝对优势，废钢吃进量维持低位。从数据可以看出，因为铁钢比长期仍维持高位，说明市场中炼钢生铁与废钢所占比重格局暂难发生明显改变。但10月环比9月铁钢比有所下行，主要原因是该段时间内国家实行节能减排政策，生铁供应有所下行，且因生铁上游成本增加，铁价上行，钢厂对炼钢生铁采购量下行，吃进废钢偏积极，废钢比例有所增大。考虑到市场多重因素以及宏观政策不断调整，废钢价格后市仍不明朗，能否继续扩大销量，增加粗钢比例仍待观察。从上游原料成本和国家政策变化较频繁来看，现阶段生铁比废钢的价格差开始减小，但此种情况暂无法说明短期内废钢和生铁的格局有较大改变。展望后市，从图表中可知，今年前几月生产产量增幅明显，但从5月份开始出现一定松动到明显下滑。因为十一五计划等原因，现阶段国家节能减排力度较大，前期导致部分地区铁厂关停较多，现阶段部分省份相关指标完成，部分铁厂渐恢复生产，产量相应增大。十月份钢材市场偏低迷，成交持平，这也影响到了生铁市场后期走势。从上游矿石和焦炭价格来看，给予生铁的支撑较强，生铁价格盘整上行，故后期生铁走势仍是盘整震荡。从全国生铁产量而言，目前国内生铁基本情况仍是供大于求，节能减排政策仍在执行中，故预计后期11月份生铁产量将无明显大变动，以窄幅调整为主。

　　三、成本推动 11月份焦炭成交价上涨

　　2010年11月份焦炭市场在多种因素综合作用下，实际成交价格上涨50-80元/吨。月初山东焦协带头价格上扬100元/吨，执行准一级冶金焦出厂指导价至1950元/吨，二级冶金焦出厂指导价1850元/吨；铸造焦出厂指导价为2500元/吨。山东协会带动下河北、山西及东北地区焦化厂相继调涨当月焦化企业出厂价100元/吨左右，而焦化企业调价后钢厂出于对库存的正常考虑，不得不提价采购焦炭。但迫于钢铁市场成交不佳影响，钢厂焦炭提价时间均压至月底，价格涨幅也仅50-80元。其中，河北地区受节能减排和西北地区受运输原因影响，价格上涨执行较难。从长期看，焦煤价格的持续上涨，必将推动焦炭价格的高位运行，焦化企业必将长期低效益运行。

　　具体各区域市场情况如下：

图3：2009-2010年12月冶金焦地区均价走势图

华东地区：山东焦炭出厂价普遍大幅上涨100元/吨。山东调价原计划涨幅是没这么高，后来企业经商量近期焦煤涨幅过高，焦化企业均处于亏本状态。所以本月价格一次性上调100元/吨，但执行情况预计得两次才能到达这个幅度。钢厂方面，目前钢材市场不佳，价格虽没有大幅下行，但对后期市场普遍看空。所以在此时调涨焦炭，钢厂接受起来有一定难度，但冬储临近煤焦资源均偏紧；加上，山东焦协号召限产30%幅度，所以后期华东焦炭资源将处于紧平衡状态。所以钢厂焦炭价格上行有望执行。山东地区焦炭出厂价格上调后，江苏、上海、安徽等地也相继上调本月焦炭出厂价格。

　　华北地区：目前唐山佳华二级冶金焦到厂价执行1950元/吨、山西焦化准一级焦出厂价为1900元/吨。近期煤炭价格上涨，焦炭企业成本增加亏损严重，各地焦协举行会议上调焦炭价格，以稳定市场。河北钢铁集团冶金焦采购价格上调50元/吨。调价后准一级冶金焦到厂价格执行1910元/吨，此价格是基价。抗碎强度超过65，最多可加价80元/吨，最高到厂价格可达1990元/吨。钢厂焦炭采购价接近2000元/吨大关，主导原因在于月初三大焦协均提议焦炭价格上涨100元。而焦化企业前期炼焦煤资源普遍紧张，价格小幅上行，导致焦炭企业亏损较严重。而钢厂方面，本月焦炭到货量一直较为可观，加上河北地区部分中小钢厂限产，焦炭市场供应一直较为理想。

　　东北地区：现黑龙江地区二级冶金焦主流出厂报价1850元/吨；营口地区二级焦报价1850-1900元/吨；钢厂获悉，当地钢厂11月采购到厂价格普遍上涨。鞍钢准一级焦执行采购到厂价2060元/吨；新抚钢二级焦采购到厂1950元/吨，一级焦采购到厂价2030元/吨；北台钢铁二级焦采购到厂1900-1950元/吨。据了解，焦炭市场价格上涨，主要原因是：一、东北地区天气较冷，冬储时间均全力加大煤炭运输，钢厂采购焦炭运输受限。二、冬季民用煤使用量增加，使焦炭成本增加。

　　四、10月份炼焦煤进口减少 焦炭出口增加

　　海关统计数据显示，2010年10月份我国焦炭出口量为22.16万吨，比上月减少0.58万吨，降幅为2.5%；当月焦炭均出口均价为 381.2美元/吨，环比微幅下降了4.9%，由此可见焦炭出口量与上月基本持平。1-10月我国共出口焦炭264.7万吨，去年同期累计焦炭出口量 43.1万吨，比去年同期增加221.6万吨，515.4%，可见今年以来我国焦炭出口量大幅增加；1-10月我国焦炭出口均价为417.1美元/吨，比去年同期上涨了61.7美元/吨，涨幅为17.4%。

图4：2009-2010年10月焦炭月度出口量及均价走势图

　由于节能减排措施的加紧，国内各焦化企业均处于限产状态，炼焦煤的采购积极性受阻，炼焦煤市场较继续平稳弱势，使得进口焦煤放缓，后期随着焦化企业逐步复产，炼焦煤采购积极性增加，冬储资源偏紧，进口焦煤量或稍有增加。钢铁企业节能减排任务逐步完成，全负荷生产开始，焦炭需求量增加，焦炭价格势必较大幅度的上调价格，国内需求增加，出口量放缓，后期焦炭出口量或稳中下调。

图5：2009-2010年10月冶金煤月度进口量及均价走势图

2010年10月份我国进口炼焦烟煤397.5万吨，环比上月减少4.6%， 10月份炼焦煤进口均价为150.9美元/吨，比上月增加了1.7美元/吨，价格微涨。1- 10月份我国共进口炼焦煤3750万吨，同比增幅为11.86%，进口均价为147.6美元/吨，去年同期进口累计均价为 126.3美元/吨，同比涨价21.3美元/吨，同比涨幅14.4%。10月份我国出口焦煤9.23万吨，1-10月份焦煤出口量为97.1万吨，由此可知，炼焦煤净进口量为3653万吨。

　　五、钢铁需求拉动焦炭产量仍然高位运行

　　据统计局数据显示：2010年10月份中国共生产焦炭3,196.3万吨，比去年同期增加42.6万吨，同比增加 1.4%。中国1-10月焦炭总产量为32027.7万吨，累计比去年同期增加3333.6 万吨，累计同比增长11.6%。1-10月份国有重点煤矿煤炭产量14.31亿吨，累计同比增长16.7%。1-10月份粗钢产量达到5.25亿吨。

图6：2009-2010年9月我国焦炭月度产量及同比增长走势图

今年九月份河北地区加紧节能减排，高耗能高污染产业得到一定程度的整治，跟随粗钢产量较上月的大幅下降，钢铁上游原料焦炭企业普遍限产，但是总体来说，同比去年本月粗钢，焦炭产量均有所增加，整个钢铁行业依然处于稳步上升发展阶段。由图可知，本月焦炭产量稳定进行，钢材产量较上个月有明显增加，近期钢厂焦炭量库存偏高，尽管冬储来临，但是钢铁企业对焦炭采购的积极性并不太理想，焦化企业本月依然处于限产阶段。

　　山西省作为煤炭主产区的前提下，焦炭产量无疑位居前列。其10月份焦炭产量达到727.3万吨，占全国焦炭产量的2.23%，上月同比增幅达到 11.7%，今年累计增加591.70万吨，增幅9.5%。重点煤矿煤炭今年累计产量14.31亿吨，累计增幅16.7% 。而粗钢产量今年至本月累计5.25亿吨，同比上年累计增加5071.60，累计增幅10.7%。由以上数据得知，中国目前高能耗产业急剧膨胀，尽管9月份加紧的节能减排措施的实施，但是粗钢产量并没有因为节能减排措施的实施而得到一定程度的减量。粗钢产量一直处于上升通道。说明我国钢铁行业调结构保增长措施产生了一定的效应。目前钢材终端需求不够强劲，一定程度上来源于钢材的相对过剩。中国钢铁行业依然处于调整结构，保证增长的关键时刻。

　　六、成本高位 一季度冶金焦市场将先涨后降

　　2010年我国焦炭市场成本高位运行，价格呈波浪形调整。今年经历2月和5月的焦炭高端价格1950-2000元/吨之外，其它时间焦炭价格都呈涨跌互现走势，一度低端价格执行到1600元/吨。而焦炭产量方面却是持续增加，2010年全年焦炭产量有望较2009年增加4000万吨达到3.8亿吨的高端水平。进出口方面我国焦炭更是只出不进，而且焦炭出口量虽较金融危机前下降很大，但同比去年焦炭出口额增幅仍较高。影响四季度乃至2011年1季度焦炭市场的主要因素有：

　　1、刚刚召开的山12月山东焦炭会议上，与会企业代表认为，决定12月份出厂价上调100元/吨，调整后一级冶金焦出厂价上涨至2050元/吨，二级冶金焦出厂价上涨至1950元/吨。

　　2、近期我国炼焦煤出口量减少，尽进口量持续增加。

　　3、冬储期间，铁路运输异常紧张，汽运成本也呈上升趋势。

　　4、焦炭出口价格有所上升，焦炭出口量有所抬头，部分华东、华北企业有意出口优质一级冶金焦。

　　5、虽然近期焦煤供需紧张状况有所好转，但喷吹煤和动力煤的持续价格上涨，必将助推焦煤市场的高位运行，焦炭企业生产成本难有下降。

　　综上所述：笔者认为2011年1季度我国焦炭市场成本仍将高位运行，焦炭市场价格在春节（2月初）前仍将看涨,我国大部分地区准一级冶金焦主流价格将在2000元/吨左右盘悬；但随着节后焦煤价格下行，钢铁需求持续看空，冶金焦价格不排除会呈下跌趋势。