电煤价格“禁涨”对煤炭股影响有限

   发改委禁止电煤重点合同价格涨价，环境税征收方案获财政部等通过，对相关个股有何影响？10日，南京证券研究所分析师徐银斌在壹QQ上回答了这些热点问题。

　　问：发改委禁止电煤重点合同价格涨价会对个股有什么影响？

　　答：重点合同是标明了具体量的12个月合同，同时价格有折让。对于2010年，指标重点电煤合同价比平均现货价折让23%。据测算，2011/12年限价将给煤炭行业带来1010亿元的机会成本，相当于2.53亿吨的年产能，对煤炭行业有一定负面影响。但是，发改委无法限制非重点合同煤价的上涨。明年是“十二五”的开局之年，固定资产投资仍会保持较高增速，此外，保障房建设超预期，这些都导致煤炭需求仍将旺盛，煤价保持上涨趋势的概率较大。并且，11月12日至11月16日，煤炭行业平均15%的跌幅就已经提前消化了这一利空。目前，煤炭板块平均动态市盈率为16.36倍，估值较低。综合而言，这一政策对煤炭股影响有限。就电力板块而言，重点合同煤价限涨将在一定程度上降低火电公司的成本，构成利好。但由于通胀压力，电价调整受限，使这一利好大打折扣。

　　问：环境税征收方案获财政部等通过，会对哪些个股有影响？

　　答：环境税被定位为“独立的环境税”，即新增税种。而锁定的范围是，包括SO2、废水和固体废物在内的三种污染物和二氧化碳。权威人士表示，此次上报的环境税征收方案将首先对二氧化硫和废水两个税目进行征收，采取对污染物从量计征的办法，税负水平与当前的排污费相当。这将带来污水处理和固废处理两大行业的投资机会。具体来说，工业污水处理投资机会在产业链上游，生活污水处理投资机会在下游，固废处理在整个产业链上都有投资机会。个股方面，可关注：(1)桑德环境:固废处理业绩进入全面释放期,下半年募投项目投产有望加快公司业绩增长速度;(2)兴蓉投资:近日公告了收购大股东自来水资产的定向增发预案，自来水资产注入将大幅提升公司业绩;(3)南海发展:公司成长性明确，未来业绩至少有15%的年均增长率，目前动态估值仅10倍。

　　问：西飞国际后市如何？能反弹吗？

　　答：四季度，随着新舟60的交付有所增加和军品业务的集中交付，公司2010年全年业绩有望保持稳定增长，2011年ARJ21等批量生产将成为新的发展动力。公司未来的“催化剂”在于其定向增发获批：公司拟向西飞集团、陕飞集团、中航起落架、中航制动公司发行共计1.76亿股，发行价13.11元/股，购买其航空业务相关资产共约23 亿元。该方案正等待证监会的批准，何时获批存在不确定性。预计公司2010、2011年每股收益为0.18元、0.24元，目前股价对应的市盈率分别为67.17倍、50.38倍。我们看好公司的长期发展，但短期估值偏高，给予“中性”评级。

来源：新华报业网