动力煤价格压力大 看好焦煤股投资机会

    本周投资策略

    本周我们增加对冀中能源的推荐以及对欣网视讯的关注，同时继续维持对煤气化、山煤国际、潞安环能的推荐。

    冀中能源的推荐理由:1、短期炼焦煤价格压力小于动力煤，作为区域龙头的冀中能源业绩弹性最大:吨煤价格上涨50元，EPS增厚76.55%。目前估值明显低估。集团尚有山西省内资产有待注入。2、义煤集团借壳欣网视讯本周宣布获得证监会批复。义煤集团为河南省内第三大煤炭集团，比郑煤规模略高，2009年产量2186万吨，大股东股权比例过高和公开承诺使得公司具有外延式扩张潜力与省内资源整合的预期。短期由于矿难事故造成的股价压力并不影响公司投资价值。

    同时我们强调维持对煤气化和山煤国际的推荐。煤气化本周公布的增发方案为增资做准备，经过我们最新沟通，目前龙泉矿评估、其余各方增资比例正在进行中。

    一周行业简评

    煤炭价格综述:主要监测地区部分炼焦煤、无烟煤价格继续出现小幅上涨、广州港印尼进口动力煤价格下跌。

    下游行业综述:电煤需求冷热不均:本周河南、甘肃、湖南等地电厂存煤快速下降。但沿海电厂采煤积极性有所下降，本周港口库存应声上涨，12月10日秦皇岛煤炭库存快速回升至672.8万吨(+55万吨)，江浙部分电厂存煤天数回升至20天以上。

    国际大宗商品市场及汇率:国际布伦特原油价格本周站稳在90美元上方，商品CRB指数、农产品[18.05 1.98%]期货价格、LME有色金属期货价格接近年内高点。

    近期重要观点回顾

    《煤气化定向增发启动、市值空间两年翻番》:我们看好公司的优异的内生性增长，继续维持“增持”评级。同时鉴于吨产能市值低估明显，我们给予公司未来6-12个月33.10元目标价位，相当于25X11年PE和15x12年PE。

    一周重大事件综述

    国家发改委正式下发《关于做好2011年煤炭产运需衔接工作的通知》，确定2011年铁路运力配置2011年跨省(自冶区、直辖市)煤炭运力配置调控目标为93200万吨，同比小幅增长2.7%。不允许重点电煤合同涨价。此次增加运力几乎全部用作电煤，凸显运力瓶颈依然存在、火电耗煤需求保障是重中之重。

来源：国金证券