山钢重组日钢搁浅 “包办婚姻”满路荆棘

原定2月底完成的山东钢铁集团(简称“山钢”)对日照钢铁集团(简称“日钢”)的收购将第三次延迟。目前，由于双方在资产价格评估上无法达成一致，加之山钢无法拿出充足的收购资金，山钢与日钢已经暂停重组谈判。

    山钢重组日钢吊足了人们的胃口，一而再、再而三地延期资产交割，也让一直关注此事的公众对此产生了厌倦心理。

    山钢重组日钢时至今日仍未完成，笔者认为这背后是政府以行政思维方式、脱离市场基础、强行推进企业重组造成的可预见的困难。

    笔者接触的不少市场人士都认为，山钢重组日钢由于存在“拉郎配”现象，重组企业间没有“自由恋爱”基础，导致重组步履维艰。

    事实上，作为民营企业的日钢，盈利能力非常强，且一直都不愿意被国企山钢兼并。

    山钢于2008年3月挂牌，是山东省属最大的国有独资企业，旗下主要企业包括济钢、莱钢。而日钢则是杜双华在2003年中国钢铁大跃进时期打造的民营大型钢企，虽然规模不如山钢，但盈利能力和发展潜力惊人。2009年，日钢产钢1200多万吨，实现销售收入360亿元。同年，山钢核心成员之一的济钢集团产钢1050万吨，实现销售收入294亿元，但济钢已有超过50年的历史，而日钢仅建厂7年。

    2010年日钢实现销售收入455亿元，集团全年实现净利润45亿元，这个数字要比山钢高出很多。

    2008年11月，山钢与日钢签署重组意向书。2009年1月，杜双华将日钢约30%的资产在香港借壳上市，使日钢与上市公司开源控股交叉持股。而正是这一招，使收购变得更加复杂，这也被市场人士认为是杜双华不愿意自己企业被重组而人为造成的大障碍。

    由于是“包办婚姻”，杜双华显然不满意政府给自己找的这个“婆家”，而是选择将日钢资产变现拿钱走人，但其一直不满意评估公司给日钢所定的市场价格，认为评估价值偏低。而对于收购方山钢来说，至少从现在看来，显然没有实力一次性拿出上百亿元来买断日钢。

    既然“婆家”拿不出那么多“礼金”，杜双华则选择继续埋头干活。而在近日，日钢“反弹琵琶”，对央企中国五矿集团旗下五矿发展股份有限公司所属的五矿营口中板有限公司进行日常经营管理并提供管理服务。虽然双方签署的是“托管”协议，但市场人士认为该协议有着浓厚的重组味道。笔者以为，这不仅表明了杜双华继续干好日钢的决心，也为山钢重组谈判博弈增加对已有利的砝码。

    虽然日钢一再给重组制造“麻烦”，但山东省政府也表明了其强力推进日钢重组的决心。山东省政府在其政府工作报告中称，日照精品钢基地建设扎实推进。而众所周知建设该基地的前提是完成对日照钢铁的重组。

    耐人寻味的是，最近，山东省政府通报该省2010年第二次整治违法排污企业保障群众健康环保专项行动检查情况，包括日钢在内的三家企业，因存在未建烧结机脱硫设施、外排废气不达标、无组织排放废气等污染问题被通报。山东省政府要求有关单位采取有力措施，按期完成整改。

    或许，日钢最终无法摆脱被山钢重组的命运，但这场“包办婚姻”之路注定充满荆棘，困难重重。

来源：经济时报