淡季将近 预计煤价温和波动

  动力煤逐步进入淡季，需求减弱，月底将开始的大秦线检修可能对平衡供求起到调节作用。钢厂复工，粗钢等产量增加，但是由于下游需求不旺，库存高企，钢价由此下调，这种情况下焦煤价格难以继续逆势走高，预计未来以稳为主。

     动力煤价格以稳为主。尽管动力煤下游行业逐步复工，但气温明显回升，动力煤需求仍然不旺，中转地及电厂库存充足，动力煤价格稳中走弱，淡季特征明显。不过大秦线将于月底进行为期一个月的检修，对库存可能起到释放疏导作用，对未来动力煤供求起到一定调节作用。

     中转地煤价稳定。2月29日，环渤海动力煤平均价格769元/吨，本周稳定。
     中转地秦皇岛大同优混835元/吨，5500大卡山西优混780元/吨，本周稳定。
     澳煤BJ价格持续走高。3月3日，澳大利亚BJ现货价格为127.75美元/吨，本周上涨0.7美元/吨。

     焦煤价格稳定。钢厂多数复工，钢材产品日均产量较1月明显增加，而在房产新政等影响下，短期钢铁下游需求仍然低迷，本周钢价走低，焦炭价格也有下调。我们判断，近期焦煤继续提价可能性不大，预计将保持平稳。

     喷吹煤价格保持稳定。3月7日，阳泉、寿阳、长治喷吹煤价格保持稳定。

     无烟原煤、块煤价格稳定。3月7日，3月7日，晋城、阳城、阳泉等地无烟煤价格均保持稳定。

     焦炭价格部分地区下调。近期钢价持续走低，部分地区焦炭价格受此影响开始下调： 3月7日，介休焦炭下调20元/吨，其他地区价格保持稳定。

     其它相关价格或指数：3月7日，综合运费指数（BDI）1262 点，较上周上涨17点（+1.4%）。巴拿马型运费指数（BPI）为1829 点，较上周上涨17点（+0.9%）。3月7日，秦皇岛库存839万吨，本周减少7.5万吨。

     股价及估值：上周三地煤炭股走势分化：沪深煤炭股平均上涨1.8%，低于沪深300 涨幅0.5个百分点；我们重点跟踪煤炭股11年PE19.5倍，高于沪深300 11年PE13 倍平均水平。美国煤炭股平均上涨5.1%，高于标普500 指数5个百分点。香港煤炭股平均上涨3.6%，高于恒生指数1.9个百分点。

来源：招商证券