暂停审批核电项目 电煤暂缓“供过于求”

  3月16日电国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，听取应对日本福岛核电站核泄漏有关情况的汇报。会议决定立即组织对我国核设施进行全面安全检查；调整核电发展中长期规划；严格审批新上核电项目。抓紧编制核安全规划,调整完善核电发展中长期规划,核安全规划批准前,暂停审批核电项目包括开展前期工作的项目。

    未来10年核电跨越式发展

    机组：截至2010 年底，我国正在运行的核电机组有13台，装机容量约1080万千瓦，在全国电力总装机中所占的比例不足2%。目前，国家核准建设的核电机组有34台，已经开工建设28台，占全球在建规模的40%。今年年初召开的全国能源工作会议提出，十二五期间我国还将先后核准10个核电项目。

    装机容量：按照2007 年的《国家核电中长期发展规划(2005―2020 年)》，2020 年我国核电装机的发展目标定为4000万千瓦，在建1800万千瓦。但为实现2020年非化石能源占比提高到15%的目标，去年有关部门对《国家核电中长期发展规划(2005―2020 年)》进行了调整，目标定在8600万千瓦，比2007 年规划目标提高一倍以上。

    如果中长期规划重新调整，10年新规划项目获将被挤压，2020年前核电装机势必将下调至8000万千瓦之下。

    内陆核电建设暂停

    08年之前国内新建核电站多以沿海地区为主，09年之后，江西、湖南、湖北、安徽、河南、四川、重庆等内陆省市上马本省市的核电规划，其中湖南桃花江核电站、湖北大畈核电站和江西彭泽核电站等，此前已经做了大量的前期工作。但目前为止，国内内陆地区正在规划中的核电站，没有一个取得国家正式批文。"暂停审批"的规定意味着在核安全规划批准前，新增的约4000 万千瓦装机建设暂时被停止。

    对煤炭行业切实利好

    若4000万千瓦核电装机项目被暂停一年，则此缺口将主要由火电弥补。以核电发电利用小时数7700小时计算，则每年将多耗原煤1.46亿吨，相当于10年电煤消耗量的9%。因此核电出力的下降，将使得未来煤炭产能过剩的格局将得到缓解

  动力煤低估值格局有望得到改善

    受到对未来电煤供过于求预期的影响，电煤主要生产企业如中国神华、中煤能源11年PE为14倍，处于行业的底部。在政府暂停审批核电的背景下，电煤公司低估值的状况有望得到改善，估值水平有望得到提升。直接利好：神华、中煤、兖煤、恒源煤电、靖远煤电等。另外， 我们长期看好炼焦煤的价值，推荐：西煤、盘江、冀中、煤气化、永泰、潞安、国阳等。

来源：国都证券