一周煤炭市场观察

  本周重点关注：

    日本大地震对国际大宗商品市场“短期利空,中期利多”,由于日本一直是国际大宗商品的最大购买者之一(国际最大的煤炭进口国,国际第三大原油进口国),故地震短期对日本经济的冲击将影响大宗商品的需求,但中期看,随着日本灾后重建,反而会加大对国际大宗商品的需求(日本的资源需求弹性较小)。

    上周,受原油价格创新高刺激、国际炼焦煤价格大涨的影响以及相关煤炭上市公司年报超预期的刺激,煤炭股短线飙升,随后出现回调。显示了市场对后续宏观经济及煤价进一步上涨的信心不足。

    经济不会探底,通胀总体可控,等候新驱动力启动,对于煤炭股走势,我们认为二季度炼焦煤价格上调将继续带动行情的上扬:

    炼焦煤价格的上涨将是验证经济向好的信号,宏观经济的向好将来自于新周期的启动,以及未来保障房建设力度的推进;

    上周公布的2月份CPI数据显示,通胀总体向上冲动在衰减,总体处于可控水平,未来环比回落的概率加大。

    预计后续行情仍将值得期待,比较看,煤炭股获得相对收益的确定性较大,当前煤炭股对应2011年PE为17.5倍,行业整体20倍PE以下均具有安全边际。维持行业“推荐”评级,建议优先配置相对低估值的冶金煤公司。

    重点公司推荐:兖州煤业、昊华能源、西山煤电、潞安环能。

    昊华能源:成长性明确,资源禀赋好。最大的无烟煤出口企业,预计2011年无烟煤出口价格将在250美元/吨左右,业绩或将大超预期。

    西山煤电:炼焦煤龙头公司,直接受益炼焦煤价格上涨;苛瓦铁路万吨列车通车,兴县斜沟矿运输瓶颈逐步解决;此外,未来西山煤电集团将积极推进整体上市。

    兖州煤业:国内煤炭以现货销售为主,受益煤价上涨周期;澳洲煤矿受洪灾影响小,未来直接受益国际煤价大涨;积极向外拓展资源版图,未来成长性良好。

  冀中能源:炼焦煤公司,估值优势突出,业绩对炼焦煤价格上涨弹性较大。

    潞安环能:喷吹煤小煤种,受益炼焦煤上涨,“资产注入+税收减免优惠”概念。

来源：煤炭信息交易网