焦煤重蹈铁矿石困局

　　受日本强震影响，焦煤价格受挫，但随着灾后重建，需求必然上扬，焦煤也已步铁矿石的后尘，动辄50%以上的价格增幅让买方无可奈何。

　　就在日本“3?11地震”前两天，JFE钢铁公司和新日本制铁公司等日本钢铁厂商和必和必拓就焦煤价格达成协议。双方约定在4月至6月期间，每吨焦煤价格提升至200美元，即将在3月31日结束的本财政年度每吨焦煤价格只有129美元，如此算来合同价格上调了55%。

　　日本、澳大利亚等国从每年4月开始是一个新财年，故大宗商品谈判多集中在4月前进行，同为炼钢原料的焦煤和铁矿石的谈判亦如此。

　　值得提出的是，继2010年铁矿石谈判提出每季度调整价格后，最新协议规定，双方调格的时限由先前的每年一次调整为每季度一次。

　　无疑，每次谈判话语权很弱的中国企业总是倍加关注。甚至，华彩咨询总裁白万纲提出，依靠资源的企业拥有的利润中有七成都被以力拓、必和必拓、淡水河谷三大矿业巨头为首的企业拿走，并戏言中国的这些企业是在给别人打工。

　　然而，正在三大公司提出上调55%焦煤价格的当口，日本地震给其沉重一击，焦煤市场出现了9个月来首次下跌。但这种外部因素的影响毕竟是暂时的，随着灾后重建，需求必将再次上扬，也将拉动焦煤和铁矿石的价格。故而，增强买方市场的话语权，推行一种公平的定价机制和价格指数才是根本。

　　地震冲击波只是暂时

　　3月8日，日本厂商和必和必拓就新的焦煤价格达成协议，即未来3个月价格上调55%。还没到上调日期，3月11日日本发生里氏9.0级地震，并引发大规模海啸和核泄露，对复苏中的日本经济乃至全球经济都造成强大的震荡。金银岛大宗商品分析师于建卓对《能源》杂志记者表示，资源类期货市场弱势盘整，导致现货市场观望气氛凝重。

　　无疑，进口焦煤达全球贸易量30%左右的日本，对焦煤价格的影响举足轻重。兴业证券就分析称焦煤价格会出现先抑后扬的趋势。首先是需求冲击，日本大地震令钢铁业短期产能下降，带动煤炭尤其是冶金煤需求下降，作为仅次于中国的第二大钢铁生产国，日本2010 年钢铁产量1.1 亿吨，同年进口焦煤约5800万吨，全球焦煤贸易量只有2 亿吨，势必影响到国际焦煤价格。但并非长久不利，大规模灾后重建将于3个月后开始，届时对钢铁、有色等产品需求将明显上升，钢铁等行业产能开始恢复，对冶金煤的需求会趋于上升。

　　另外，兴业证券认为，日本地震可能使焦煤谈判议程向后延期而影响提价预期。从货币因素考虑，日本货币政策或与新西兰灾后宽松的货币政策取向一致，有望提升包括煤炭行业在内的相关行业估值。

　　还有很重要的一点，并逐渐在显露，即福岛核电站泄露或影响世界能源结构的调整，瑞士等已经提出来暂停建设核电站，因此，煤炭等传统能源的安全性可能使各国政府重新评估，远期需求或将上升。

　　谈判新焦点

　　“焦煤谈判越来越趋同于铁矿石谈判。”普氏能源钢铁行业编辑陈力明接受《能源》杂志记者采访时说，“随着铁矿石谈判从年度长协价改为季度调整，焦煤也在走这个模式，但相比日韩而言，中国的企业可以更适应短期定价，因为中国的钢材是每月定价。”

　　普氏能源作为一家可提供价格评估的能源和金属信息提供商，一直做价格指数的研究。普氏能源资讯高级市场总监华大威也认为，以铁矿石为例，对海运费和价格指数信息的操控权则成为新一轮争夺的焦点，而非定价机制。

　　的确如此，一直致力于焦煤、铁矿石等大宗商品交易的金银岛分析师郭志宏也提出，自2010年开始，存在了40年的长协机制彻底宣告结束，而季度定价已是国内企业能接受的最短周期，否则对钢厂的经营将造成很大困难，因此可以说今年谈判重点不在于定价机制。

　　郭志宏说：“能影响价格变动使得国外矿山利益最大化的主要因素就属海运费和季度定价的参考指数。海运费波动的背后，是矿山公司操控的结果，由于每年铁矿石定价采用的都是离岸价，海运费并不计入合同价格，中方的教训是，海运费通常会在铁矿石谈判时，出现大幅下跌的情况，而一旦价格签订，海运费就会大幅上涨，自然就会推高矿价。季度定价所采集的定价指数怎样不被操控，更加透明化以及铁矿石品味议价怎样计算这两个问题或许也将成为谈判重点。”

　　同样，焦煤也必然会走跟铁矿石相同的路。虽然我国拥有山西焦煤集团等国有企业的支撑，但这几年，这种被称为“煤中国宝”的冶金用煤进口量也在与日俱增。自从2009年中国转变为煤炭净进口国后，国际煤炭价格尤其是澳洲煤炭价格就对国内价格影响很大。

　　每到铁矿石谈判的周期，中国企业只能被动接受涨价，而且动辄增幅50%以上，虽然是买方，话语权却非常弱。于是，当我国进口焦煤开始，就有人开始呼吁，不要让焦煤步铁矿石的后尘。金银岛分析师郭志宏提出，国际焦煤市场定价已经为季度定价，近期必和必拓对日宣称的按月定价遭到日方拒绝，这也意味着，国际焦煤企业为谋求暴利，后期可能缩短定价期限。

　　金融化趋势是利还是弊？

　　2011年1月，印度正式推出了铁矿石期货品种，业内人士普遍认为，这意味着铁矿石市场进一步金融化和定价短期化，中国一直也在力推，铁矿石市场有可能如其他大宗商品一样彻底金融化，而随后的就将是同为钢铁原料的焦煤。

　　于建卓说：“铁矿石和焦煤金融化扑面而来，中国钢企贸然参与有可能落入陷阱，不参与则无法规避铁矿石暴涨暴跌的风险，这确实是一直比较纠结的问题。”

　　于建卓认为，金融化将是未来发展趋势，一旦形成如原油一样的金融交易市场，中国钢企的固步自封必将遭受重创，中国如果在国内交易所推出铁矿石和焦煤的金融服务，产生积极作用还需走很漫长的道路。一方面，中国自身铁矿石产量很低，在期货交易中很容易出现“多逼空”的问题，也就是买的人多，卖的货少，难以形成真正的交易市场。另一方面，交易所如果引入三大矿山提供货源，无异于引狼入室。凭借他们的金融手段与经验，以及在铁矿石生产方面的掌控权，最终还是会控制住金融贸易中的各个环节。如此一来，国内期货市场的安全意义也就荡然无存。

　　或许，金融化只是趋势。令买卖双方争论不休的依旧是价格，普氏能源陈力明认为，多数钢厂承认回归到每年基准体系已经不可能，而现货定价将延续下去。钢厂、贸易商和矿山正寻求进一步细化所发布的估价，据此为长期合约定价，钢厂还希望矿山使用运费净倒算，从而更加准确的反映市场价格。

　　“中国企业更加适应较短期的定价体系。许多中国钢厂可以通过及时调整钢价来反映原材料价格波动（钢铁价格每月、每旬或随时调整）。而部分日本、韩国和欧洲企业，由于终端用户反对频繁调价，其国内价格只能每半年或季度调整。铁矿石掉期交易量逐渐增长，但与现货交易量相比其比例（约1%）仍然极小。”陈力明说。

来源：《能源》