焦炭期货，提升中国定价权

作为国内首个煤炭类期货品种和全球唯一的焦炭期货品种，即将于本周五在大连商品交易所上市的焦炭期货，引起市场高度关注。

焦炭是由炼焦用煤在焦炉中高温干馏而来，主要用于高炉炼铁，其成本占到生铁生产成本的20%以上，是仅次于铁矿石的重要原料。新推出的焦炭期货，能否成为相关企业有效的风险管理工具、为投资者提供新的投资渠道、并增强中国在大宗商品上的定价权？市场各方正拭目以待。

普遍观望：

企业热情待调动

焦炭上承焦煤，下接钢材，是“煤－焦－钢”产业链上的中间一环。嘉鑫金融控股集团专家刘强告诉记者，受多方因素影响，近年来焦炭价格涨跌激烈，使产业链上相关行业面临很大风险。如2008年以来焦炭价格平均每月波动8.1%，2008年价格涨跌导致的市场风险值超过4400亿元。因此，上游的炼焦煤生产企业、中间的焦炭生产企业、下游的钢铁企业及贸易商都需要焦炭期货作为规避风险的工具。

“焦炭期货具有套期保值功能，焦化企业可通过买入、卖出焦炭期货合约实现套期保值，基本思路是根据远期价格进行成本估算，进而测算利润并加以锁定。而对于下游使用焦炭的中小钢厂来说，则可以通过期货市场锁定原材料成本。”苏物期货研究部研究员贾威说。

尽管有这么多的好处，但是，记者在采访中却发现，相关企业大多对焦炭期货持观望态度。

华东某大型钢企相关负责人对记者表示先观望一阵再说。他说：“公司自配焦化厂，年产能550万吨，炼钢年需焦炭730万吨。即便焦炭市场价格变动，也仅仅是影响外购的220万吨焦炭的价格。”而山东铁雄新沙总经理张雷则称，公司目前焦炭年产能在90万吨左右，是否要参与焦炭期货还未定，“因为占用资金量较大”。

对此，江苏冶金行业协会副秘书长陈洪水认为，企业之所以观望，一方面是对焦炭期货心存顾虑，因为焦炭有着存储困难、不适合长途运输等“先天不足”，另一方面则担心新品种遭到恶性炒作。贾威表示，企业风险管理的理念也有待提升。“企业应从采购与销售的传统管理升级到综合性风险管理，要从长期套期保值演进为连续的在线风险管理，这样才能为企业的生产经营撑起保护伞。”

买卖一手2.1万：

大合约抑制投机

每个新品种的推出都会激起不少期货投资者“尝鲜”的欲望。焦炭期货也不例外。

“在我们这儿，个人客户的资金规模超过了企业客户。他们都是专做差价进行投机的，因此对焦炭期货的交易规则最关心。”瑞达期货南京营业部客户经理周永说。按照大商所的规定，焦炭期货合约交易单位为每手100吨，考虑到目前焦炭现货的价格是每吨2100元，如此算来，一手焦炭合约约合21万元，而期货公司的保证金比例一般为10%，因此，买卖一手焦炭期货合约需要2.1万元。出于风险控制的需要，投资者一般只投入保证金的30%左右，所以，要想参与焦炭期货，个人投资者起码需要资金6万元。

值得注意的是，业内原来预计焦炭期货的交易单位为每手50吨。周永认为，大商所最终确定每手100吨，意味着投资者买卖一手所需保证金翻了一倍。在现有国内期货品种中，焦炭期货和棉花、橡胶 一样都属于大合约，较小的合约如豆粕每手只许约5000元。“这是符合国内期货市场变革趋势的，最近上的品种都采用了大合约。发展大合约，提高了散户入市的门槛，有助于抑制投机炒作、控制交易风险。”

焦炭期货新业务也吊着期货公司的胃口。“新品种提供了新的业务领域，和焦炭沾边的企业都是我们的潜在客户，像电厂我们也在联系，因为电厂所需的煤的价格和焦炭也高度相关，”周永说，但是，这项新业务能带来多少业务增量还很难说，它毕竟不像股指期货那样影响广泛。

焦炭期货：

唯一中国定价大宗商品？

许多业内人士对焦炭期货寄予这样的厚望：我国是世界上最大的焦炭生产、消费、出口国，到目前为止，世界上只有中国有焦炭期货，因此，焦炭期货上市后有望成为唯一中国定价的大宗商品。

“焦炭期货推出后，短期内价格波动或许较大并影响到现货价格，但从长远看，当这个品种发展成熟后，期货的价格发现功能将逐步显现，焦炭期货价格有望成为供需博弈的平台，相当于将现在企业与企业之间的点对点竞价变成集合竞价，最终发挥出对现货市场的价格平抑作用。”陈洪水说。由于中国是世界最大的焦炭供应国，仅仅山西一省的焦炭出口量就占全球焦炭市场交易量的48%，因此，国内焦炭的价格走势客观上对国际市场价格有着重要影响，而焦炭期货的推出将强化中国在这一大宗商品上的定价权。

周永表示，期货价格往往带着现货价格跑，这在近期螺纹钢的价格波动上看得尤为明显。未来焦炭期货也将起到这种作用，这无疑有助于提高我国在相关商品价格上的影响力。而不断发展的焦炭期货肯定会让市场各方受益。

来源：新华日报