电煤价格上涨 原煤出口两年新高

   秦皇岛港煤价上涨，库存连续第6周下降。4月18日，山西优混平仓价周环比上涨0.6%至790元/吨；大同南郊动力煤坑口价周环比上涨1.0%至515元/吨。我们预计价格上涨一方面源于港口库存的下降，一方面源于部分省份上调上网电价，电厂的盈利状况有所改善。

    我们认为较高的国际煤价将会支撑国内煤价；国内动力煤价格的上涨空间，主要取决于电厂的盈利能力。目前国内60%的电厂亏损。随着4月10日国内部分省份上调上网电价1分钱左右，秦皇岛港口电煤价格及大同坑口价格上涨了5 元/吨。我们预计，如果电煤价格再涨2%-3%，将全部吞噬上网电价的涨幅，则上网电价的调整将会失去意义。因而预计如果不出现意外恶劣天气，电煤价格未来一月上涨空间较小。

    库存连续第6周下降，下降7.8%至590万吨。目前是动力煤的传统需求淡季，港口库存迅速下降：一是由于大秦线的检修导致了北方港口的煤炭供给减少；二是由于高企的国际煤价导致了国内煤炭进口量下降，迫使南方沿海电厂增加从北方港口的煤炭采购。

    焦炭价格下跌，焦煤价格稳定。临汾二级冶金焦下跌1.7%。主要城市钢铁平均价格上涨0.8%；城市钢铁库存下降2.5%至1,647万吨。由于钢铁市场需求增长较平淡，短期焦煤上涨动力不足。

    3月份，原煤进口905万吨，同比下降41%，环比上涨34%；原煤出口259万吨（09年1月以来的最高值），同比增长15%，环比增长47%。

来源：申银国际