钢价再度陷入拉锯战

　　进入5月以来RB1110一直在4800一线弱势调整，多空再次陷入拉锯战。笔者认为，在4月粗钢产量创新高背景下，随着拉闸限电呼声日紧，钢价后市走势主要取决于供给和需求的博弈结果，短期沪钢仍将维持区间运行。

　　第一，从已公布的4月宏观经济数据来看，CPI同比上涨5.3%，显示国内通胀形势依然严峻。另外虽然M2同比增速有所回落，但4月新增信贷环比增加近9%，凸显当前市场流动性压力依然较大。因此央行同时使用提高存款准备金率和重启三年期央票两大工具进一步收紧流动性。笔者认为，目前通胀压力依然处于高位，未来几个月货币政策依然将保持从紧的态势。流动性收紧对钢价影响的累积效应将逐步显现。

　　第二，我国4月粗钢产量达5903万吨，同比增长7.1%；日均产量更是创下196.8万吨的历史新高，且今年1月以来，我国粗钢日均产量始终维持在190万吨以上的高位。与此相呼应的是，近期淘汰落后产能被业内人士重新提及，但笔者认为其不足以对钢市造成大影响。另外，虽然不少地区限电，但对钢厂生产的实质性影响尚不明显，在高额利润面前，钢厂开工率仍维持高位。随着夏季用电高峰到来，“限电”对钢材产量的冲击将会增大，不过在限电范围扩大的同时，下游行业需求也会减少，钢价难言大涨。

　　第三，需求是支撑钢价企稳走强的内在动力。虽然今年旺季消费不如往年，但目前毕竟处于旺季，钢价大幅下跌是不可能的。后期流动性收紧对钢价影响的累积效应逐步显现，加之房地产、汽车、机械、家电等下游行业均出现不同程度放缓迹象，随着消费旺季渐入尾声，建材的需求也将转弱。近期市场去库存力度已经小于前期。另外，虽然有报道称截至目前保障房开工速度和开工率都超过了2010年同期，预计8—10月份将成为开工高潮，10月底有望实现绝大部分保障性安居工程项目开工，但笔者始终认为，如此大规模的建设，资金、用地等制约瓶颈难以解决，靠行政推进难以持续。随着旺季渐近尾声，后期需求对国内钢市的支撑力也将趋于缓和。

　　第四，钢铁原料价格居高不下，刚性的成本支撑动力不减。近期国内市场上的铁矿石、煤炭、焦炭以及电价等钢铁原料燃料价格仍在走高，钢厂面临的成本压力有增无减。

　　综合来看，经过近一周来钢价调整后，目前价位上涨乏力，短期钢市难言乐观，后市将继续维持弱势运行状态，但中长期看仍可能出现一波振荡上升的行情，但幅度有限。

来源：期货日报