电价上调不抵长期亏损 火电企业难脱盈利低谷

电价上调的靴子在5月30日落地，5月31日电力板块应声上涨2.42%。值得注意的是，在涨幅榜上，煤炭行业的涨幅达2.74%。

　　“电价上调对电力企业是利好，但该消息已经被市场消化。”一位券商研究员指出，火电企业长期亏损，此次上调电价只是减轻企业的经营压力，并不能改善火电企业恶化的财务状况。

　　利好难抵长期亏损

　　国家发改委决定自6月1日起，15个省市工商业、农业用电价格平均每度上调1.67分钱，同时上调湖北、江西、安徽三省上网电价。据研究员测算，上网电价平均上调的幅度对应煤炭成本约50元/吨，增厚发电企业全年利润约235亿元。

　　长城证券的分析师指出，这直接利好当地的上市公司湖北能源、皖能电力(8.35,-0.08,-0.95%)和赣能股份(6.76,0.00,0.00%)。然而，三家上市公司的5月31日股价并未一飞冲天，湖北能源、皖能电力均冲高回落，全天最高涨幅也不足4.5%。

　　赣能股份5月31日股价虽然较前一交易日上涨了7.64%，但是据上述研究员称，上调上网电价对改善公司业绩并不乐观。今年一季度，因为煤价上涨，赣能股份亏损达5747.67万元，而去年公司的亏损为3956.1万元。

　　此次公布的电价调整方案并不能使火电企业达到盈亏平衡。招商证券(17.85,-0.24,-1.33%)认为，本次销售电价上调反映了政府在CPI较高情况下理顺电价机制的决心。但由于近期市场煤价仍在不断上涨，上网电价上调带来的收入增加有可能还会被成本上涨所吞噬。

　　火电盈利难以回归正常水平

　　海通证券(8.97,-0.09,-0.99%)研究报告称，虽然发改委三令五申控制合同煤价，但是目前电煤市场上市场化定价占比至少在50%以上，而且控制在地方政府直属的煤炭集团手中，所以上述限煤令效果不佳，在夏季用煤高峰时尤其如此。

　　分析人士认为，在当前“缺电”的大背景下，火电企业与政府之间的议价能力虽然有所提升，但是如果只是被动根据煤价涨幅调整电价，也只能维持火电企业的现金流或是盈亏平衡。

　　长江证券(10.23,-0.04,-0.39%)预计，随着电价上调、夏季用电高峰来临，以及华东和华中地区持续干旱，动力煤价格有望继续稳步上升。海通证券指出，如果目前的电价定价及配套机制不改变，火电企业盈利回归到一个正常的水平依然十分艰难。

　　此外，电价调整恐仍难彻底解决“电荒”问题。中电联此前发文称，2012-2013年，按照目前的需求增长和装机情况，电力供需形势预计将比今年更加紧张，电力缺口将进一步扩大。

来源；中证网