5月下旬钢铁行业运行数据：钢价震荡 供需博弈继续

　　我们在此前一直强调的“产量增量有限，钢价上下空间有限”观点得到验证，长材出厂价格继续上涨，社会库存继续下降；钢厂钢材库存在月末结算因素影响下同比下降2.95%。在保障房建设支撑下，长材价格走势仍将好于板材。

　　粗钢日均产量下滑。全国粗钢日均产量191.51万吨，环比5月中旬198.38万吨下降3.46%，比2010年平均水平168.72万吨高出13.50%；钢材日均产量247.32万吨，环比5月中旬245.42万吨上升0.77%，比2010年平均水平216.11万吨高出14.44%。

　　本旬销量环比上升。76家重点钢铁企业钢材日均销量154.04万吨，环比5月中旬128.80万吨上升19.59%，比2010年平均水平115.52万吨高33.34%。

　　重点钢企库存下降。76家重点钢铁企业钢材库存835万吨，环比5月中旬876万吨减少4.76%，旬末库存量相当于日产量5.37天，环比5月中旬5.69天下降0.32天或5.49%，比2010年平均值6.28天少0.91天或14.45%，旬末库存量相当于日销售量5.42天，环比5月中旬6.80天少1.38天或20.37%，比2010年平均值7.44天少2.02天或27.23%。

　　钢价继续走高。76家重点企业钢材旬均售价5110元/吨，比09年5月份以来新高2011年3月上旬的5124元/吨稍降低14元/吨，钢价总体维持在高位，我们预期钢价短期内窄幅震荡，其中长材价格在需求支撑下较为坚挺。环比5月中旬5114元/吨略降，比2010年均价4481元/吨高14.04%。

　　投资策略:根据我们测算，5月下旬全国粗钢目前产能利用率达到92%，环比中旬下降3pcts。建材的钢厂出厂结算价格环比上升0.5%，较年初上涨6.7%，从销量来看，5月长材销量1873万吨环比4月略有回落，销/产量比90.09%较4月下降3.29pcts，其中螺纹钢该数据降幅达到7.04pcts；板带材销量环比上升5.05%。我们认为钢厂长材出现一定程度滞销主要是受天气影响下游开工减少以及经销商在流动性收紧预期加剧下观望情绪加重，但钢材重点城市社会建筑用钢库存继续下降及板材库存未见大幅上升显示出终端需求仍旧比较良好。从近期公布的数据来看，房价尚未开始实质意义上的下降，资金面的收紧及行业深入调控将对房地产开工将产生更大的负面影响，因此可以预见保障房大面积开工即将启动，对建筑用钢需求将有明显提振。我们判断长材价格走势仍将好于板材

来源：招商证券