齐鲁证券：煤炭行业集中审批火电项目 “增持”评级

　　2011 年6 月10 日，国家发改委副主任、国家能源局局长刘铁男在2011 年全年电力迎峰度夏电话会议上披露，为了应对今夏用电严峻形势，发改委和能源局将在近期集中审批一批符合电力产业政策、上大压小火电和电网项目，以迅速缓解浙江、江苏等地的用电紧张形势，力争在用电高峰期间，有更多的发电机组和输电线路投产运营。另外，为了满足发电需要，将增加煤炭有效供给；同时要求产煤大省清理自行出台的煤炭收费，取缔煤炭出省限制；将把稳定电煤价格作为今年价格监管重点内容。
　　集中审批火电项目，意在缓解全国多省市用电紧张形势。最近 1 个月，发改委出台多项措施缓解电力紧张局势：（1）销售电价上调，缓解煤电价格矛盾，增强电企积极性；（2）鼓励煤炭进口，增值税下调（近期正式出台概率很大）；（3）加快审批火电项目，增加煤炭电力供给。
　　政策背景及前因后果。自2011 年4 月份以来，以江浙地区为首的缺点大户逐步向湖南、湖北、江西、河南、重庆、贵州等地蔓延，相继出现淡季缺电现象。根据中电联和国家电网的预测数据，今年夏季用电高峰期间，保守估计供电缺口将在3000 万千瓦；而明后两年用电形势将更加严峻，如果在不核准特高压电网项目的情况下，2012 年最大用电缺口可能将达到5000 万千瓦。实际上，造成今年缺电的原因比较复杂：
　　需求侧，惯性需求的增长加上高耗能产业的反弹，造成单位工业产出能耗明显上升。这是造成电力供需缺口的主要原因。
　　供给侧，煤炭主产地与消费地的差异，即煤炭运输瓶颈和跨区电网建设的滞后；煤电价格体制的矛盾，在煤价上涨过程中激化，特别是国内外价差的存在，煤炭进口减少，部分电厂积极性受到抑制；另外，今年1~5 月份干旱，水电出力减少加重对火电的依赖。

来源：齐鲁证券