焦煤保护性开采意义不大

　　近日，媒体报道稀缺性煤种保护性开发办法即将出台，市场憧憬焦煤股的重估反弹，多券商纷纷发表研报，认为此举利好焦煤股。不过，国泰君安6月23日发布的研报不以为然，其煤炭行业分析师杨立宏认为，焦煤的保护性开采意义不大。

　　杨立宏称，所谓保护性开采无非是控制产量，提高价格，但焦煤的保护性开采实施上有一定难度。

　　首先，山西整合后特别是吕梁、临汾两市焦煤产能的集中度仍非常分散，不利于保护性开采的实施。据杨立宏2010年的研报《整合尘埃定，“煤”花落谁家？》数据，山西煤炭整合后，临汾、吕梁两大焦煤产区的煤炭产能分别为6441万吨和7895万吨，合计只占到整合后总产能的20.98%。

　　其次，无论保护与否，中国的焦煤产能在2012年中期山西技改释放后将达到产能峰值，就国内而言受资源约束已难再有大幅提升。

　　再次，蒙古焦煤资源将在2013年前后凭借低成本冲击国内市场，保护性高价获利或为蒙古煤企所得。蒙古是全球煤炭资源最集中、最丰富的地区之一，根据蒙古国能源局的估计，蒙古国的煤炭总储量约为1623亿吨（包括推断储量）。杨立宏在之前的研报中分析，2012年预计蒙古可供出口的焦煤达到3000万吨左右，后将逐步增加到4500-5000万吨左右，占中国精煤产量的比重达到7%-10%，这将对国内焦煤，尤其是北方市场带来一定的冲击。杨立宏认为，照此看来，届时即使能形成所谓保护性的高价，其利恐为蒙古煤企所得。

　　因此，杨立宏认为，短期内焦煤行业仍将徘徊在景气高点，估值上下两难，观望为宜。

来源：财经网