在保障房融资方案出台和政府表态通胀可控背景下,市场在前期超跌后出现了反弹。从经济数据上来看,部分领先行业经济数据已经接近周期底部,对上游行业的煤炭而言,其景气度仍在正向扩张,但发电量季调趋势环比数据已经连续走弱,显示三季度煤炭需求偏弱可能性大,因此旺季不旺可能性较大。但我们认为煤炭股股价走势5月份以来已经部分反映了需求下滑的预期,在良好的中报预期下煤炭股在7月份可能随大盘反弹,8、9月份需求持续回落会重新压制煤炭股上涨空间,因此我们对三季度煤炭股走势总的判断是供需继续二季度整固走势,先涨后跌可能性大,因此三季度整体走势是“整固”。
四季度后,宏观整体经济将进入周期复苏阶段,系统性风险将不存在,煤炭虽作为后周期行业,但在季节性旺季和需求好转预期带动下,股价仍会同先导行业一起见底回升,并仍有超额收益,因此四季度整体走势是“上扬”。同时我们继续强调一直以来的判断:全年煤价仍将在高位运行,这使得煤炭股因需求下滑造成的股价下跌也将是幅度有限的。
我们维持“三季度是左侧布局时间点”的判断,7月份仅是交易性机会,投资者可布局中报超预期个股。继续我们年初以来的一直推荐品种:中国神华、潞安环能、冀中能源。中期成长股推荐“泰山组合”:永泰能源、山煤国际。关注现货煤比例高的兖州煤业和兰花科创。
上周行业动态：秦岛煤价企稳库存增加，SHIBOR利率继续提升
上市公司所在地煤价：平顶山地区主焦煤出厂含税价价格上涨60元/吨至1580元/吨；大同弱粘煤6000大卡不含税坑口价上涨5元/吨至550元/吨；我们监测的其他上市公司所在地煤炭价格与上周持平。
港口煤：大同优混维持910元/吨；山西优混维持850元/吨；山西大混维持745元/吨；普通优混维持525元/吨。
国际煤价：ARA指数下降3.3美元/吨至121.1美元/吨；NEWCFOB指数上升2.0美元/吨至121.2美元/吨；RBFOB下降3.39美元/吨至115.8美元/吨；BJ6300指数上升1.6美元/吨至120.6美元/吨。
4港口煤炭库存：秦皇岛内贸库存上升108万吨至703万吨；秦皇岛调入量和吞吐量上升至80、81万吨水平。
沿海港口运价：秦皇岛至广州运价下降2元/吨至60元/吨；秦皇岛至上海运价下降1元/吨至51元/吨；天津、京唐至上海运价上涨1元/吨至52元/吨；黄骅至上海运价下降1元/吨至51元/吨。
美元指数上升0.59至75.58；06月17日ECRI领先指标为126.95,较前周下降0.75；SHIBOR3个月利率上升0.6869至6.4302。
