煤价结束十四周连涨 上调电价难解火电亏损

　尽管4月份和5月份上调过一大批省份的上网电价，但是面对市场煤价紧随其后的跟涨步伐，火电企业上调电价的利润空间迅速遭到侵蚀，目前，已经有一批火电上市公司预报今年上半年将亏损。火电亏损区域主要集中在中部和东北地区。

    已经连续十四周上涨的煤价将极大侵蚀电价上调带来的利润空间，上半年火电企业大批亏损在所难免。

    上调电价难抑火电亏损

    根据中电联的数据，5月份，华能、大唐、华电、国电、中电投五大发电集团火电业务当月仍然亏损16.9亿元，亏损额与上月基本持平，而煤价上涨仍是根本原因。1―5月份，五大发电集团火电生产亏损121.6亿元，同比增亏78.6亿元。火电在五大集团中占绝对比重，因此也带动电力业务出现严重亏损，1―5月份，五大集团电力业务合计亏损55.7亿元，比上年同期增亏38.7亿元。

    值得注意的是，这轮上网电价调整在山西等12个省（市）自4月10日起已执行，但5月火电亏损依旧。也就是说，即使大部分地区上调了上网电价，由于煤价跟涨，导致亏损依然严重。“尽管电价调了，但是煤价跟着电价涨，电力亏损依旧，调价为什么没用？其根源在于体制机制痼疾，必须从根源上解决电价行政审批制，推动电价市场化改革。”中国政法大学教授刘纪鹏对记者表示。

    分区域看，中部、东北地区各省火电企业继续全面亏损，环比增亏减亏情况分化。1―4月份，河南、山西、湖南、江西、湖北、安徽六省份火电生产企业合计亏损62.5亿元，其中4月份亏损10亿元，亏损额略有缩小，但是亏损局面没有得到改变。其中，河南、山西火电生产企业分别亏损24.4亿元和16.1亿元，亏损额分居全国前两位。

    1―4月份，火电生产企业利润主要集中在东部地区，但是利润也都有不同程度的减少。由于煤价和运价继续上涨，东部地区上网电价未动，导致东部地区省份火电利润减少或增亏，如广东同比减少7.9亿元，江苏同比减少2.3亿元。1―4月份，山东火电生产企业亏损16亿元，同比增亏2.9亿元；此外，天津亏损2.8亿元，4月份环比增亏1.1亿元。

    煤价结束十四周连涨

    6月22日―6月28日一周，环渤海地区港口平仓的发热量5500大卡市场动力煤综合平均价格报收843元/吨。已结束十四周连涨，处于历史高位。而这十四周的上涨大大推高了这期间火电企业的成本。

    数据显示，发热量5500大卡/千克的动力煤在秦皇岛、曹妃甸、国投京唐港、天津港和黄骅港的主流成交价格分别报收840―850元/吨、840―850元/吨、840―850元/吨、850―860元/吨、850―860元/吨和825―835元/吨。

    然而，后期煤价高位运行仍然会获得不少支撑因素。

    首先国际煤价仍然处于高位，截至6月24日，澳大利亚纽卡斯尔动力煤价格为121.17美元/吨，比国内煤价贵大约50元左右。尤其是进入7、8月份，华东、华南地区用电增加，煤炭需求旺盛，尽管水电出力增加，但是那里需求处于高位，预计北方运煤港口仍将呈现煤炭供需两旺态势。

    火电企业业绩堪忧

    根据电力板块上市公司业绩预告情况，多家上市公司已经发出了上半年亏损预告，值得注意的是，这些上市公司主要集中在山西、山东、湖南、东北等火电亏损严重的重点区域，这与中电联“分区域看，中部、东北地区各省火电企业继续全面亏损”的判断是基本一致的。业内人士指出，已经连续十四周上涨的煤价将极大侵蚀电价上调带来的利润空间。

    根据预告，长源电力预计上半年亏损3.3亿元至3.8亿元，ST能山预计亏损1.8亿元至1.2亿元之间，漳泽电力预计净利润下降134.57%，ST东热预计亏损1.1亿元，华电能源、华银电力预计亏损，华电国际则发出了业绩预警。

    中信证券认为，尽管上调了上网电价，但是鉴于4月后，国内煤价再次攀升，此次调价虽缓解了部分省份亏损额度，但预计在目前煤价下，亏损省份仍将达到12―13个之多，后续煤价走势将决定这次调价效果。

    招商证券也认为，近期发改委对全国部分省份的上网电价进行了调整，一定程度上缓解了继续亏损的局面，但电价上涨的同时，煤炭价格也出现了跟涨，火电全年预计微利。
　

来源：中国证券报