煤价出现分化风格即将转变

行业要闻：

1、资源税改革试点或将扩大到煤炭范围

2、内蒙古将加快煤炭企业兼并重组

3、浙江与山西内蒙古签订煤电能源项目合作协议

4、矿产企业反对澳洲收取碳排放税

行业数据：

1、动力煤价格表现平稳2、炼焦煤价格小幅上涨3、中转地煤价继续下跌4、国际煤价高位震荡5、秦皇岛库存继续探底

公司动态：

1、中国神华发布2011年6月份及上半年主要运营数据公告2、中煤能源发布2011年6月份主要生产经营数据公告3、山煤国际发布关于收到山西证监局责令改正决定书的公告4、神火股份发布公司非公开发行股票方案获得批复的公告

投资策略：

上周出产地动力煤价格基本保持平稳，炼焦煤价格继续上涨，而中转地动力煤价格在连涨14周后却出现连续下跌，这主要是因为大部分电厂在经历二季度末的大幅度补库之后，目前库存基本维持在正常水平（17天左右），电力企业用煤需求有所减弱。近几年煤炭市场表现出淡季不淡、旺季不旺的局面，其中很大程度上是因为避峰补库。

我们曾在三季度策略报告中预测动力煤价格在经历前期大涨后，再次大幅上涨的动能始显不足，相反却比较看好炼焦煤。从这几周煤炭市场价格变化来看，动力煤和焦煤价格开始出现分化，并且这种分化迹象越来越明显。

最近钢材价格继续稳步回升，螺纹钢和高端线材连续领涨，社会库存再次大幅下降，螺纹钢期货价格也继续维持在高位。种种迹象表明，作为炼焦煤的下游，钢铁行业已经出现明显的复苏和回暖迹象，而从下半年开始，保障房的加速开工将成为拉动钢材消费的重要保障，因此我们预计炼焦煤将会替代动力煤成为三季度的领涨煤种。

从投资策略角度来看，近期大盘在经历前期大幅反弹之后，再次进行二次探底，我们认为煤炭板块作为强周期行业，很难摆脱大盘走出一波特立独行的行情，因此大盘的二次探底对煤炭板块的影响不可小视。然而一旦大盘企稳，煤炭股极有可能率先成为反弹急先锋，因此在目前的局面下，审时度势，波段操作相当重要。

来源：爱建证券