焦炭行情启动需外力催化

　　近期焦炭期价整体维持在2280—2300元的箱体内窄幅振荡，持仓仅为8000多手，成交也极度萎缩。造成这一局面的主要原因在于，焦化企业处于炼焦煤和下游钢厂的夹板中，在定价方面没有足够的话语权，需要看上下游的脸色。

　　上游炼焦煤市场对焦炭支撑力度不够

　　炼焦煤市场短期内难有改观，下游前景难以好转，煤企进退两难。由于当前”煤—焦—钢“产业链整体仍处低迷态势，炼焦煤市场在今后一段时间内仍难有起色。截至8月1日下午，秦皇岛港煤炭库存达到819.5万吨，仅仅10天库存即增加了120万吨，这一水平已接近3月份847.9万吨的峰值。这表明电煤对运力的要求转向宽松，也表明炼焦煤在运输方面没有太大压力。从宏观面来看，紧缩的货币政策导致下游钢厂、焦化厂资金面吃紧，加之房地产行业受国家抑制、保障性住房短期难发力，炼焦煤下游需求平平，普遍存在一定的压库现象。目前下游库存较高，采购积极性难以提振，炼焦煤市场难出现上升趋势。

　　下游钢厂对焦炭价格仍存话语权

　　由于焦炭的产量80%用于钢厂的冶炼，且部分大钢厂具有自己的焦化系统，导致当前独立焦化企业在焦炭的定价方面处于弱势地位，而钢厂成为主导焦炭价格的群体。根据近三年的钢价和焦炭价格的对比，两者的相关系数达到0.7，钢材(4981,-9.00,-0.18%)价格的波动幅度要明显大于焦炭。

　　近期国内建筑钢材市场呈现稳中小涨态势。成本端的稳定表现令钢材现货行情在7月末的走势相对平稳，并未出现大起大落现象。受近期高速铁路事故影响，钢材现货市场振荡偏弱，市场对螺纹钢期货价格能否突破5000元/吨表现谨慎，市场成交保持一般。目前各地钢材库存处于相对较低的水平，而7月份受季节因素影响，钢材需求相对清淡，在经过前期的超跌反弹后，钢价持续上涨动力不足，短期内维持振荡。

　　中钢协报告显示，6月份我国出口钢材429万吨，环比减少47万吨，下降11.0%。并预计由于欧、美、日及东盟等主要经济体增长乏力，国际市场需求下降，钢材价格明显回落，下半年我国钢材出口可能还会有所减少。此外，6月份国内粗钢产量为5993.20万吨，日均产量为199.77万吨，环比增长2.80%，再创历史新高，相当于年产粗钢7.29亿吨水平，国内钢市供求矛盾加剧。因此，受粗钢产量增长较快以及出口下降等因素影响，预计后期钢材市场供需矛盾更趋突出，钢材价格仍将呈振荡运行态势。

　　焦炭价格启动仍需外力催化

　　我们认为，当前焦炭价格在上游和下游的博弈中，已经处于一个弱平衡状态。在上下游基本面没有出现明显改观的情况下，焦炭价格将会弱势企稳，行情启动仍需要外力作用。不过，焦炭后市仍有希望迎来转机，特别是四季度行情值得期待。考虑到保障房建设的全面开工以及房地产市场”金九银十“等因素的影响，下游钢材市场的消费将有可能缓慢启动，从而增加对焦炭的需求，焦炭价格的上涨空间也将会逐步打开。短期建议关注下游钢市能否长时间反弹以及”十二五“节能减排综合性工作方案的实施情况。

来源：期货日报