钢铁运行周报：钢市震荡格局依旧

　　本周要点。社会库存继续下降，其中建筑用钢库存接近年内低点，反映出在二三线城市需求以及保障房建设支撑下，长材需求继续好于板材；从钢厂提价来看，钢厂对于后市仍偏谨慎；成本方面，铁精粉价格回落，煤炭价格稳定，海运费逐步企稳回升。国内各大矿山铁矿石均价为1171.54元/吨，与前一周持平；青岛和北仑钢到港铁精粉价格较上周微跌10元/吨，分别为1310/吨和1300元/吨。进口矿石到港量周环比下跌9万吨达到9465万吨；BDI和BCI指数分别上涨13.59%、19.94%；上海地区重型废钢价格为2850元/吨，较上周下跌8元/吨。

　　全国流通商钢材库存继续下降。截至2011-8-19，全国主要城市长材和板材合计库存为1373.38万吨，较上周减少5.996万吨或0.43%，较去年少123.146万吨或8.23%；其中长材库存632.165万吨，周环比下降6.105万吨或0.96%，而板材合计库存741.216万吨，周环比增加0.109万吨或0.01%。

　　投资策略:上周末，摩根士丹利和高盛集团双双下调了对全球经济增长的预期，国际金融市场恐慌情绪在小幅消退之后再次回潮，钢市受此影响震荡明显。从库存来看，社会库存本周继续下降，接近年内低点，表明下游需求仍然较强；虽然国际宏观面的波动增大，但是保障房及水利建设这两个下半年钢铁需求的最大看点基本确定，因此我们维持对钢铁行业推荐的投资评级。

　　铁矿资源、长材、区域及重组将是主题，最看好沙钢股份、河北钢铁、三钢闽光、攀钢钒钛、八一、新兴铸管、大冶特钢。

　　风险因素。下游需求在宏观政策紧缩预期加强下出现反复，导致钢价波动大。

来源：招商证券