煤炭行业：中转地煤价企稳 强烈推荐评级

近期煤炭继续盘整，煤炭行业基本面较好，煤价预期看涨中，受宏观调控影响，煤炭估值处于下调中，我们维持之前建议，战略性建仓明年10 倍P/E 的煤炭，可获取跨年度50%的收益。维持强烈推荐投资评级。

动力煤坑口价格坚挺。电厂耗煤维持高位，动力煤需求旺盛，预计价格或继续回升。

中转地煤价基本稳定。9 月2 日，环渤海动力煤平均价格825 元/吨，本周下调1 元/吨(-0.12%)。9 月5 日，中转地秦皇岛大同优混885 元/吨， 5500 大卡山西优混830 元/吨， 5000 大卡山西大混720 元/吨，本周稳定。

炼焦煤价格本周稳定。保障房开工使得钢铁需求明显增加，焦炭、焦煤价格坚挺，部分地区上涨，加上河北省自7 月中下旬开始煤炭资源整合，部分小矿开始关停，影响了焦煤产量，预计后续焦煤价格将继续稳中走强。

喷吹煤价格保持稳定。9 月5 日，长治、阳泉、寿阳等地价格均保持稳定。

无烟原煤、块煤价格稳定。9 月5 日，晋城、阳城等无烟煤价格均保持稳定。

国际煤价：澳煤BJ 价格回升。9 月2 日，澳大利亚BJ 现货价格为121.65美元/吨，本周上涨0.5 美元/吨。。本周亚太地区焦煤价格小幅回升：海角港炼焦煤离岸价247 美元/吨，本周上涨2 美元/吨。青岛港进口炼焦煤到岸价264美元/吨，本周上涨1 美元/吨。

焦炭价格以稳为主。9 月5 日，太原、天津、临汾等地焦炭价格保持稳定。

其它相关价格或指数：综合运费指数（BDI）1740 点，较上周上涨199 点（+12.9%）。巴拿马型运费指数（BPI）为1630 点，较上周下跌21 点（-1.3％）。

纽卡斯尔港到广州黄埔港巴拿马型船煤炭运价19 美元，本周上涨0.1 美元。

本周策略：煤炭行业基本面较好，十二五期间供给端受限，而需求仍将保持惯性高增长，煤价预期看涨中。

来源：招商证券