多省份陆续整合煤炭资源 可继续看好

继河北、四川后，内蒙古煤炭工业局近日宣布，今后几年内蒙古将进一步提高煤炭产业准入门槛，推动煤炭企业整合重组。按照新制定的内蒙古矿业开发准入标准，褐煤开发井工矿的年开采规模不得低于300万吨，露天煤矿的年开采规模不得低于500万吨；其他煤种的井工矿年开采规模不得低于每年120万吨，露天煤矿的年开采规模不得低于每年300万吨，矿井的煤炭资源平均回采率不得低于70%。同时，为提高矿产资源开发集中度，在对现有矿山加强兼并重组的办法上，内蒙古提出在2012年底淘汰年生产规模在45万吨以下的煤矿，到2013年底全区的地方煤炭生产企业数量要控制在80户至100户。

【点评】我们认为此次标准的出台，是内蒙古对国家发改委《关于加快推进煤矿企业兼并重组若干意见的通知》的进一步落实。该标准考虑了内蒙古自身的煤炭资源禀赋和生产条件，通过适当提高准入条件，大力淘汰落后产能，优化煤炭产业结构以提高煤炭生产力水平和生产的集约化程度，更加严格的保护和合理开发煤炭资源。 从中长期来看，各产煤省份通过资源整合，使得大型煤炭企业成为煤炭行业发展趋势的主导者，将进一步提升煤炭产业集中度和大企业对资源的控制力，有利于煤炭行业统筹控制产能释放速度和节奏，使得煤炭生产企业在产业链中掌握主动权和定价权，未来我国煤炭总体供需严重失衡而带来煤炭价格大幅度趋势性下跌的概率降低，煤价易涨难跌，对煤炭行业是中长期利好。但从短期来看，近年国内煤炭产量的增量主要来自内蒙古，而制约内蒙古煤炭产量释放的关键因素还是铁路外运能力。所以，我们认为内蒙古煤炭的加速整合，对短期煤炭供给影响并不会很大。

我们认为目前煤炭行业整体估值处于合理水平，短期内估值进一步提升面临一定压力，主要原因在于受制于下游钢铁和电力行业盈利状况，煤价继续大幅上涨的预期不明朗；而国际石油价格在100美元以下持续振荡，也制约了煤价的想象空间。但考虑到煤炭行业的高景气度以及即将进入煤炭消费旺季的四季度，港口和消费地煤价可能再次进入上升通道及存在超预期的可能，我们仍继续看好煤炭行业。

（方正证券）

来源：中国证券网