钢铁行业：金九破灭银十难现

　　近期钢市继续下跌，特别是期现价格再次倒挂，价差达300元之多，创两年来新高，表明市场对远期需求的担忧加剧。截至9月底，保障房已开工986万套，开工率98%，与8月底相比本月新开工118万套，开工率提高了12个百分点。从各地来看，北京、河北等15省市开工套数已超过全年目标任务数。在开工率已接近100%时，需求仍未有释放迹象，在开工的任务完成之后，银十也难以出现了。9月份的PMI指数也验证了这一点，上游行业的新订单、生产指数、新出口订单指数继续恶化，都处于50%以下。再加上国外经济形势的动荡，我们认为在年底之前整个行业都将处于较为低迷的状态。

　　在钢价下跌情况下，铁矿石价格反而企稳，这使得钢企盈利更加恶化，根据我们的测算，螺纹钢在年内首次出现亏损，毛利为-3.6%。还好海运费和生铁废钢等原材料价格出现松动，但下跌空间有限，钢企仍需继续挣扎。

来源：长城证券