财富证券：煤炭行业周报

　　钢铁行业持续低迷，但预期好转，是否真的好转仍需观察。上周全国主要城市钢材价格出现了比较明显的跌幅，而全国主要城市库存依然居于高位，钢材仍处于去库阶段。高铁等国家项目重启、房地产限购的放松等政策的预期使得上周煤炭股出现了比较强劲的反弹，前期跌幅较大的潞安环能、冀中能源反弹位列前两位。

　　电煤价格高企、发电企业购煤观望氛围浓厚、行业数据环比好转。

　　秦皇岛港口动力煤价格走高的同时，国内主要运煤航线指数出现了连续5周的下跌，加上电煤企业库存处于相对较高位置，说明了发电企业购煤观望氛围较为浓厚。9月份全社会用电总量同比增长12.09%，突破10%的警戒线，较8月份9.7%的同比增速出现了较为明显的增幅，其中重工业用电量同比增加15.19%，环比提升5个百分点。

　　国际煤炭价格普遍下跌。本周澳大利亚BJ现货下跌1.1美元/吨，跌幅-0.92%，ARA、理查德、NEWC港口现货分别下跌-0.01%、-0.68%、-0.18%。

　　维持行业“谨慎推荐”评级。推荐的主要逻辑在于行业内上市公司存在外延式扩张的机会以及行业整合带来的产能扩张，需要警惕宏观经济低迷带来的风险。重点推荐山煤国际。

　　来源：财富证券