发改委上调合同煤价限制电煤现货价事件点评：合同煤价格最高涨幅5%,动力煤现货价格限价效果有待观察

　　11月30日国家发改委发布通知要求,：1、2012年重点合同电煤价格最高涨幅5%;2、对市场交易电煤实行最高限价;3、全面清理整顿涉煤基金和收费;4、适当调整电力价格,试行阶梯电价制度。
　　
　　2012年重点合同电煤价格涨幅5%符合预期。2011年由于通胀高企,重点合同电煤价格与2010年持平,与现货价格差距进一步扩大。2012年合同价上调5%,有利于增强煤炭企业生产积极性,确保电煤供应,总体符合预期。相关以合同煤销售为主的煤炭企业受益。
　　
　　电煤现货价格限价效果有待观察。北方港口发热量5500大卡/千克电煤现货价格限价标准为800元/吨,高于目前市场价格。限价的同时伴随着涉煤基金和收费项目的清理,有利于减轻煤企的成本负担,有利于限价目标的达成。但是考虑到当前处于用煤高峰期,电煤现货价格由市场供需关系决定,因此实际限价效果有待观察,我们认为大幅下跌可能性不大。
　　
　　政府适当提高电价,有利于电厂去库存化。全国范围火电上网电价上调约2.6分/千瓦时,能覆盖约83元/吨的煤价上涨成本。提高电价有利于改善电力企业经营状况,加快电厂煤炭去库存,为煤价提供支撑。
　　
　　“十二五”期间预计煤炭需求放缓。2012年国内外经济大环境不乐观,煤炭需求受到抑制。同时“十二五”期间节能减排任务艰巨,煤炭需求增速预计放缓至6%左右。
　　
　　2012年煤价预计保持高位,把握行业内部投资机会。受到运输瓶颈制约、煤炭需求刚性增长、经济转型对能源价格的要求等因素影响,预计2012年我国煤价保持相对高位,下跌空间不大。建议投资者把握行业内部投资机会,以产能扩张确保业绩增长、合同煤价格长期看涨、成本控制能力强、产业链优势突出等投资主线为主,注意经济超预期低迷、煤价大幅下跌的风险。
　　

　　来源：民族证券