化工：电价上调带动高耗能产品涨价 化肥出口政策再收紧

　　多因素决定年底前化工需求低迷，全球流动性放松为行业前景带来一丝曙光，国内电价上升推动黄磷等磷化工产品、电石、PVC价格见底反弹，烧碱强势再涨，实际上调幅度取决于需求。2012年化肥出口政策再度收紧，市场预期统一有望推动目前缓慢的备肥进程；化肥及磷矿石价格平稳，国际硫磺跌价，仍是磷肥价格见底及备肥启动的关键点。PU需求低迷，烟台万华提前上调12月聚合MDI结算价，行业底部有望确认。国内外金融市场利好带动化纤市场超跌反弹，库存降低，聚酯切片涨价带动涤纶产业链价格企稳回升，粘胶、氨纶止跌企稳，锦纶继续下跌。

　　近期投资观点

　　1）国内外金融环境好转，逐步配臵超跌的化工白马股。2）关注原料跌价的结构性、逆周期投资标的：久联发展和传化股份；3）国际农产品价格企稳反弹，盐湖股份、冠农股份短期风险逐步释放，中长期价值显著；4）经济环境渐露曙光，纺织化学品需求超跌反弹，关注股价低估的桐昆股份、闰土股份；5)电价上调利好一体化氯碱企业，首推英力特、关注内蒙君正。

　　上周工产品价格涨跌幅排行榜

　　上周化工产品价格涨幅超过2%的：PVC（电石法）3.1%，天然橡胶3.0%，顺丁橡胶8.9%，丁苯橡胶3.3%，华东市场聚合MDI3.0%，双酚A4.8%，苯酚2.3%，二甲醚2.1%，PTA2.5%，乙二醇2.1%，聚酯切片3.5%，涤纶POY3.1%，丙烯腈2.1%。

　　上周化工产品价格跌幅超过2%的：聚乙烯-3.1%，聚丙烯-3.7%，PC-3.7%，PA66-3.3%，聚醚硬泡-2.7%，聚醚软泡-2.7%，环氧丙烷-7.1%，BDO-6.6%，国际尿素-波罗的海-6.6%，硫磺/温哥华FOB-5.8%，三聚磷酸钠-3.8%，丙酮-4.1%，棉浆粕-4.2%，粘胶短纤-3.7%，MDI-2.3%，己内酰胺-2.6%，锦纶切片-2.4%，锦纶POY-2.1%。

　　2012年出口关税政策再度收紧，预期明确利于淡季备肥启动

　　国内化肥淡储和复合肥企业恢复开工的进程仍慢，即将公布的2012年出口政策进一步堵住重钙、氯化铵等小品种的漏洞，市场预期明确利于备肥启动。电价上调及需求低迷决定尿素价格震荡。成交低迷，钾肥、DAP、磷矿石价格稳定，MAP小幅调价缺乏成交支持，国际硫磺下滑仍是磷肥价格的不稳定因素。国际尿素、磷肥价格下滑，而印度希望长单价格下调的要求遭到供应商的拒绝。2012年出口政策展望：尿素、DAP、MAP和三元复合肥出口政策不变；二元肥和重钙旺季出口关税税率110%，淡季（6月-9月）为7%（与今年持平）；小包装及氯化铵旺季出口关税税率110%，淡季（7月-10月）为7%（与今年持平）；对氯化铵、重钙影响较大，MAP次之，氮、磷肥行业景气整体受影响小，相比今年高利润，目前关键点取决于过剩产能的实际开工情况。

来源：中国证券网