限价令效果取决于各方博弈

    尽管国家发改委11月底出台了电煤限价令，但对市场电煤实行最高限价并非首次，而其效果也要在2012年需求放缓与政策松动的博弈中体现。

　　2008年6月19日和7月23日，国家发改委曾连续两次发文，对发电用煤价格进行临时干预。2008年6月19日，国家发改委在公告中要求，即日起至2008年12月31日，对全国发电用煤实施临时价格干预措施，全国煤炭生产企业供发电用煤，其出矿价均以2008年6月19日实际结算价格为最高限价。尽管当时主要高耗能产品产量增速已经明显放缓，但由于当时国际市场油价、煤价仍处于上升阶段，市场投机热情高涨，限价政策还是没有能够抑制住煤价上升势头。

　　之后短短一个月之内，大同5500大卡动力煤坑口价就从495元/吨上涨90元至585元/吨，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价则由6月23日的850元/吨，快速上涨至2008年7月21日的980元/吨。无奈之下，2008年7月23日，发改委只好出台进一步干预措施，要求各产煤省（区、市）价格主管部门要掌握主要煤炭生产企业2008年6月19日及之前重点合同和非重点合同电煤结算价格、热值等，作为煤炭生产企业执行限价的依据。

　　二次限价政策出台之后，坑口和港口煤炭价格均回到了限价水平。表面上看这是限价政策取得了成效，但实际上这是市场行为使然。当时由美国次贷危机引发的全球金融风暴已经濒临爆发，国际市场金融资产和大宗商品价格均已开始明显回调，实体经济也已经开始感受到阵阵寒意。这种背景下，政府二次限价政策所起的“药效”自然非凡。

　　相比于上次限价而言，此次限价政策起始时间是2012年1月1日。从目前情况来看，出现煤炭价格像2008年一样快速上涨的可能性很小，倒是下跌的风险挺大，让市场感觉对明年电煤价格采取最高限价措施似乎没有太大必要。

　　从全球经济来看，近期的欧盟峰会和欧美央行议息会议，并未带给市场太多信心。展望明年，全球经济增速放缓将是大概率事件，能源需求增速自然也会适当回落。

　　虽然中国货币政策仍将维持稳健基调，但总量放松的逆周期操作已经开始。如果明年国内经济能够“一枝独秀”，仍保持快速增长势头，市场煤价格因需求旺盛而面临快速上涨，限价措施就未必能够发挥作用。

　　总之，限价令效果如何关键还看政策执行力度。如果最高限价政策强力推行，只能催生黑市高价交易，表面上价格限制了，实际价格却出现了明显上涨，最终扰乱了市场秩序；届时仍需要国家发改委像2008年一样出台进一步干预措施，强化对于坑口煤炭价格管理，否则限价令仍将流于形式。因为政府限价令难以对煤炭贸易商发挥作用，如果不对坑口价进行限制，如果坑口煤价上涨，在港口从事煤炭贸易的经营企业也只能顺势提高销售价格。

　　值得一提的是，2012年跨省区煤炭铁路运力配置量较2011年减少9800万吨，表明发改委正在逐步减少合同煤总量，扩大市场煤数量，由此反映出政府仍有意逐步放松对煤炭市场的调控力度，推动煤炭交易的市场化进程。

来源：证券记者报