春节前焦炭存在上涨空间

    随着时间推移，市场流动性会不断释放，焦炭市场利好效应也将不断汇集，春节前仍存小幅上涨空间。

　　自10月下旬开始，焦炭期货市场便呈现出宽幅箱体振荡格局，急速冲高之后，重演碎步下行走势，凸显焦炭行业积弱难返的行业特征。在市场悲观预期打压下，市场投资热情大打折扣。不过，经历行业内整体限产、钢厂进入补库存周期之后，焦炭市场基本实现供需平衡，成为稳定现货价格的决定性因素。眼下12月份已过去一半，随着春节临近，钢厂采购意愿将逐步增强，此时焦炭市场似乎正在做着今年的最后一搏。

　　钢铁市场进退维谷

　　从目前市场形势看，钢铁市场供需大环境基本平衡格局没有变化，即供需两清淡、资金仍紧张，后期关注的焦点还应是“冬储”节奏问题。从中间环节看，今年“冬储”市场集体观望氛围浓厚，原因在于：一是贸易商融资成本较高，约80元/吨；二是春节提前恐延长囤货周期；三是贸易商看空后市，等待钢价进一步回落。“冬储”节奏放缓，不利于钢市需求回暖，预计短期内钢材市场将继续盘整，甚至不排除钢材价格再跌。整体而言，源于基建下滑和地产调控加码，后期钢材市场依然堪忧，焦炭期价缺乏实质性利好支撑，上涨空间恐有限，但区间操作机会值得期待。

　　季节性效应依然有效

　　通过整理2006—2010年我国焦炭月度产量数据，可以看出，在最近5年内，12月份焦炭产量均较11月份有较明显回升，其中2008年回升幅度最大，环比增长9.5%，幅度最小的为2009年，环比增长约4.3%，5个年份平均涨幅5.7%。从价格上看，最近5年，12月份各地区焦炭价格以涨势为主，其中2009、2010年焦炭价格环比分别增长3.2%和2.7%，幅度不大。前期钢厂采购不积极，优先消耗自身库存，导致焦炭库存不断减少。近期钢厂补库存意识不断增强，推动焦炭市场运销状况转好，交投氛围较为浓厚，我们认为，今年冬季焦炭季节性效应依然有效。

　　煤炭市场支撑作用犹存

　　12月份全国各地气温陆续大幅下降，各省市纷纷加大发电量，煤炭用量大幅增加。以威海为例，11月威海港新港区完成了30天装卸101万吨的装卸量，创造了单月最高装卸纪录。若出现灾害性天气，用电量的增加令煤炭需求更为迫切。焦煤价格在11月中下旬小幅回调，但焦炭、焦煤比价却呈扩大趋势。以唐山二级冶金焦和焦煤全国平均价为例，历史上两者比价一般维持在1.3—1.7之间，但目前两者比价降至1.29左右。由于焦煤价格占据焦炭成本的90%，比值下降说明焦企利润遭上游煤炭企业吞噬。随着年关将至，煤矿停产，炼焦煤产量减少，加之原本供需有缺口，预计后期焦煤价格下调空间有限。煤炭价格的坚挺对焦炭价格构成支撑。

　　最近几个交易日，焦炭期价小步上涨，主要推动因素就是钢厂冬储推进，而焦化企业前期限产也起到了推波助澜的作用。日前，山西省长治市焦协召开市场分析会议，建议长治地区焦化企业维持当前限产力度，并结合自身情况向下游企业提出30—50元/吨的调价幅度。此次涨价建议是否能得到钢厂回应，目前尚不确定，毕竟钢材市场缺乏硬性利好支撑，钢厂处于微利甚至亏损边缘，但至少可以说明，焦炭市场供求格局有所改观。此外，焦煤价格虽有松动，但继续下跌空间有限，对焦炭成本支撑作用依然有效。随着时间推移，市场流动性会不断释放，焦炭市场利好效应也将不断汇集，预计短期内焦炭价格以稳定为主，但春节前仍存小幅上涨空间，从而为区间操作带来机会。