煤炭行业：关于新疆开征煤炭资源地方经济发展费的点评

2011/12/22 11:11:19

　　1、示范效应明显,预计其他产煤大省也将跟进。作为国内资源税改革的试验田,新疆此次开征炭资源地方经济发展费的示范效应较为明显。刚刚结束的中央经济工作会议明确指出,明年的工作重点包括捋顺煤电价格形成机制及能源价格形成机制,全面改革资源税制度,因此我们预计其他产煤大省也将随之跟进,对整个行业的示范效应较大。
　　
　　2、对煤炭价格影响有限,但是增加煤炭开采成本。若按照动力煤坑口价400元/吨计算,此次开征的经济发展费占比约为3.8%左右,对煤炭价格影响有限。但是若以煤炭企业年产能1000万吨计算,年增加的成本约1.5亿元,将大幅增加企业的成本,拖累公司业绩。
　　
　　因此我们认此次开征的经济发展费将对在新疆煤炭产量占比较高的企业盈利影响明显,如昊华能源(601101)、中煤能源(601898)盈利将受影响。
　　
　　3、电煤价格下行压力明显。根据发改委对2012年重点合同煤价格实行5%的上涨上限及对北方港口5500千卡电煤价格实行800元/吨的限价措施,按照目前北方港口835元/吨的价格,预计未来电煤价格下行压力依然较大。考虑到目前行业的整体估值水平,我们维持“增持”的评级。
　　
　　4、风险提示。国内经济下行的风险。
　　

　　来源：华鑫证券

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