钢铁行业周报:补库延续 需求疲软

    主要观点：本周钢材价格继续小幅下跌，原材料价格中矿石和钢坯价格稳定，受运费影响长协矿到岸价格变化使得各品种综合毛利略有反弹。

　　补库需求延续，价格或将维持盘整。社会库存在本周延续上周反弹，基本可以确定迟到的冬储补库开始启动；我们仍然维持之前的判断，目前低迷的市场情绪和社会库存带来的补库行动会维持钢材价格在一定水平；但是需求的低迷和资金紧张的情况并未得到缓解，我们草根调研的结果表明目前终端需求仍然较为疲软，同时沪大额银行承兑汇票贴现率仍然维持在8.07‰的水平，因此行业基本面仍不容乐观。

　　投资提示：在下游需求未能明确启动之前，仍然建议谨慎配置钢铁板块，可以关注一些低估值的股票，首推宝钢股份(PB0.77)。

　　毛利继续小幅反弹

　　本周螺纹、高线、热卷、冷板、中板加权利润较上周分别变化3、-13、1、9、9元至113、97、-148、279、-186元/吨。

　　钢材价格持续阴跌

　　本周钢材产品加权价格较上周下跌-0.3%至4366元/吨。其中螺纹、高线、热卷、冷板、中板价格分别变化-0.3%、-0.7%、-0.4%、-0.1%、-0.2%至4282、4389、4203、5194、4206元/吨。无缝管价格维持在4950元/吨，焊管价格维持在4150元/吨。无取向硅钢价格上涨2.2%至5550元/吨，取向硅钢价格维持在17400元/吨。300系热轧不锈钢价格维持在19200元/吨，400系价格维持在9300元/吨。

　　欧盟钢价大幅下跌

　　本周美国、欧盟、东南亚热轧分别变化0%、-1.6%、0%至772、632、640美元/吨。本周美国、欧盟、东南亚冷轧分别变化0%、-2.6%、1.4%至888、736、700美元/吨。本周美国、欧盟、东南亚热镀锌分别变化0%、-2.6%、0%至926、736、730美元/吨。本周美国、欧盟、东南亚中厚板分别变化0%、-3.5%、0%至1014、723、660美元/吨。本周美国、欧盟、东南亚螺纹钢分别变化0%、-3.5%、0%至827、679、670美元/吨。

　　进口现货矿涨，运费大幅下降，其余保持稳定

　　本周国内现货铁矿石价格维持在1053元/吨，进口现货铁矿石上涨1%至980元/吨。本周受运费大幅下跌影响，巴西长协矿价格下跌3%至1000元/吨，澳大利亚长协矿价格下跌1%至860元/吨。焦炭价格维持在2050元/吨，主焦煤价格维持在1470元/吨。废钢价格下跌1.7%至2880元/吨，硅铁价格维持在6450元/吨。

　　钢材、铁矿石库存上升

　　本周钢材总库存上涨1.7%至1334万吨，主要港口铁矿石库存上涨0.6%至9183万吨。其中螺纹、高线、热轧、冷轧、中板库存分别变化3.1%、4%、0.1%、0.5%、0.7%至517、121、404、151、140万吨。

　　本周其他重要事件

　　中钢协预测：2012年国内粗钢表观消费量7亿吨宝钢主要品种2月份价格维持不变济南钢铁收到证监会批复拟增发吸收莱钢武钢下调2012年目标利润降至30亿元

来源：申银万国