沪钢节后将掀起一波上涨行情

    近两个月来，整个动力煤市场可谓是“量价齐跌”，需求持续低迷，国内环渤海动力煤市场价格一路下滑，而国际煤价亦维持弱势。在供需情况发生逆转的情况下，动力煤市场话语权开始向买方倾斜。业内专家认为，春节后无明显支撑煤价上涨的因素，动力煤市场低迷态势难有明显改观，买方市场仍将延续。

　　春节过后，钢材现货消费将有好转，并且全球经济有转暖迹象，届时沪钢将在基本面的支撑下获得上涨动力。

　　沪钢近期跟随股指以及其他大宗商品走势，出现一定幅度的反弹，期现价差不断收窄，其中宏观经济预期的改观对市场氛围起到了很好的提振效果。笔者认为沪钢底部目前基本探明，但由于国内建筑钢材需求正值淡季，并且缺乏有效的政策导向，沪钢短期将以宽幅振荡为主，随着年后现货消费的恢复，沪钢有望酝酿一轮上涨行情。

　　全球宏观经济转暖

　　欧债危机出现了缓和迹象，近日德国总理默克尔与法国总统萨科齐在柏林举行会晤，双方希望制定出在未来三个月内拯救欧元的计划。欧元区各国领导人可能在1月30日制定出一个预算规则，而且他们正考虑加快向欧元区救援基金注资的速度，以阻止危机蔓延。美国2011年12月PMI（制造业采购经理人指数）从11月的52.7上升至53.9，创下六个月来的新高，超过此前53.2的市场预期，同时，美国劳工部宣布，12月的非农就业人数环比增长20万，失业率降至8.5%。欧债危机的逐步缓和，以及美国实体经济的强劲复苏，将为全球金融市场提供积极的环境。

　　PMI指数回升，房地产业疲软

　　2011年12月中国制造业采购经理指数为50.3%，受元旦与春节的节日效应带动，该指数环比上升1.3个百分点，显示出当前经济增速回落的态势趋于稳定。值得注意的是，与消费行业欣欣向荣相比，房地产行业则是一片萧瑟景象。12月建筑业和房地产业的表现都比较平淡，其中，建筑业的商务活动指数为55.4，与前一个月持平，新订单指数回落至46.6，降幅为1个百分点，连续两个月运行在50以下。房地产企业对未来市场的预期也较为悲观，其业务活动预期指数回落至47.7，这种情况只有在2008年11月和12月全球金融危机爆发期间出现过。

　　2011年12月的M2（广义货币供应量）余额为85.16万亿元，同比增长13.6%，增速比11月增涨了0.9个百分点，为连续五个月下跌后的首次反弹。房地产市场整体需求仍然堪忧，虽然国内实体经济信贷量的回升较为明显，然而后市运行的趋势仍将仰仗货币政策的调整，如果2012年一季度国内货币政策出现实质性的松动，实体经济可能出现探底回升，作为建筑钢材最大下游需求的房地产行业也将出现一定幅度的回暖，这势必会助推钢价上涨。

　　期货价格支撑现货价格

　　目前沪钢主力RB1205合约价格仍在4200元/吨一线徘徊，多空双方力量较为均衡。供需关系上，目前螺纹钢下游需求疲软不堪，库存出现季节性增加，钢厂减产面积有限，对价格形成强大的利空压制，但春节后资金面的紧张局面将出现缓解，加之美国公布的数据持续利好，使得多头对目前贴水幅度较大的沪钢主力合约抱有节后发力的预期。

　　沪钢目前处于期现价格背离的窘境，虽然期货价格连续上涨多日，但现货价格由于需求疲软而全面下跌，笔者预计，由于节后现货消费的回暖以及铁矿石价格的上行，螺纹钢现货价格将有所上涨，在基本面的支撑下，期价将延续反弹趋势。

　　截至1月11日，环渤海动力煤价格指数报收792元/吨，较上周下跌了5元/吨，降幅0.63%，为连续第九周保持下跌，累计跌幅为61元/吨。其中，秦皇岛港发热量5500大卡市场动力煤交易价格的中准水平降至790元/吨，比“电煤”最高限价水平低10元/吨。

　　与此同时，国际煤价也止涨下跌。记者从环球煤炭交易平台获悉，截至1月6日，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格下跌1.02%，报收114.3美元/吨；南非理查德港动力煤价格下跌0.7美元/吨，当前报收105.87美元/吨；欧洲ARA三港动力煤价格指数下跌1.93%，报收110.23美元/吨。而世界上最大的发电用煤出口国印尼也降低其1月煤炭销售基准价，达到13个月来的最低点。

　　动力煤市场价格的持续下滑与目前的需求低迷关系甚大。“我们电厂库存在20天左右，而且经济增速下滑，需求侧不旺，维持到春节后问题不大，不需要对动力煤进行补充。”江苏某电厂负责人告之。

　　据悉，目前六大电厂日耗煤总量为62.1万吨，比上月同期增加了1万，浙能、上电、国电、华能沿海电厂存煤可用天数分别为33、13、27、16天，几乎全部处于偏高水平。而在场存方面，截至1月11日，秦皇岛港煤炭场存为694万吨，也处于高位。

　　在量价齐跌的情况下，买方在动力煤市场中话语权开始增强，尤其是在同煤炭贸易商和中小煤矿的交易中。煤价加速下滑，许多煤炭贸易商出于对后市悲观、资金紧张等因素，纷纷压低价格以求提高成交量。而且山西、内蒙古等省的有些地方煤矿也采取一些价格优惠政策，以改善煤炭走货不力的局面。

　　而这从电厂标煤价格的回落中可以得到进一步印证。记者了解到，近期沿江多个电厂的标煤价格均有不同程度的回落，例如，江苏南通华能电厂5500大卡的大同煤价格较上期下降20元/吨，报收850元/吨，而江阴夏港电厂同热量的蒙煤价格也以同样幅度回落，报收755元/吨。

　　“利润已被压缩得越来越小，现在做煤炭交易的越来越少。春节还没到，好多贸易商看行情不行，已经提前放假离场，准备春节后再作打算。”湖北某煤炭贸易商透露说。

　　但在关大利看来，节后的行情并不乐观，买方市场仍将延续。他指出，春节后无明显能够支撑煤价上涨的因素，首先整个经济形势不太好，而且2、3月份是传统的需求淡季，动力煤市场需求情况不会有多大改观。现在国家鼓励电厂和煤矿直接挂钩，煤炭贸易商以后生存空间会更小。

来源：期货日报