基本面好转尚有待时日

        2011年11月、12月，煤炭板块持续大幅下跌，跌幅远远超过大盘的跌幅。煤炭板块自2011年11月16日开始下跌以来，至2012年1月9日，不到两个月的时间，中信煤炭指数从3034.38跌至2259.27，期间下跌775.11点，跌幅达25.54%。同期，沪深300从2745.86跌至2254.57，期间下跌491.29，跌幅为17.89%。这轮下跌在一定程度上，是对于煤炭限价等一系列行政指导政策的过度反应，市场对于煤炭股存在一定幅度的错杀。

　　基本面角度，短期煤炭价格预计将在跌幅不断收窄的情况下维持震荡。由于下游产业景气度不足，导致煤炭需求减弱，加之限价令的实施，环渤海动力煤的价格已经下跌至限价标准以下，现在天气仍然比较寒冷，交通运输条件偏恶劣，运输瓶颈对于煤炭价格形成一定的支撑。另一方面由于煤炭限价令的限制，煤炭预期短期上涨的动能不足。因此，短期内煤炭价格仍然会呈现下跌态势。但是由于春节长假结束，各地各类企业逐渐进入正常生产，对于煤炭的需求会在平稳的前提下，小幅回暖，所以，煤炭价格跌幅预期将不断收窄。

　　整体而言，煤炭价格短期仍将呈现下跌态势，但是跌幅预期会逐渐收窄。秦皇岛煤炭库存和曹妃甸港场存近一个月以来皆呈现温和上涨趋势，所以，港口环节库存方面的数据也支持煤价可能继续阴跌的判断。

来源：日信证券