需求逐渐恢复 后市继续看好甲醇

    近期甲醇期货主力合约价格涨势有所放缓，主要原因是港口和内陆甲醇厂商库存回升、需求低迷以及港口现货价格偏高吸引周边货源的流入。我们认为，随着利空因素的逐渐消化以及需求逐渐恢复，甲醇期货价格或将继续进入上升通道。

　　我国甲醇供给充裕，但下游需求在逐步恢复。尽管1月份包含了春节，但甲醇开工依然维持稳定，甲醇装置开工率为65.2%，月度产量为195万吨，几乎与去年12月产量持平，国内甲醇市场供给充裕。而甲醇需求因甲醛的低开工而大幅萎缩，1月份甲醛开工率不到30%。元宵节之后，甲醛装置逐渐恢复，但其下游板材市场开工依然很低，甲醛出厂不畅，甲醛装置运行负荷处于较低水平。作为第二大甲醇下游产品的二甲醚需求状况近期也一般，库存压力逐渐增大。综合甲醇供需状况来看，尽管目前供给明显好于需求状况，但后市逐渐转好的可能性较大。

　　2月份甲醇进口或受伊朗影响，后市库存逐渐降低。1月份节前甲醇到港不多，但需求不济，近期港口甲醇的库存快速回升。截至2月2日，华东地区库存回升到46.6万吨，处于历史较高位置，华南地区为12万吨，但后市甲醇港口库存或将再次回落。伊朗是我国甲醇的主要进口来源国，而伊朗局势紧张影响到了该国甲醇的出口，风险费用也在提高，从而导致后市我国甲醇进口成本的增加，到港量也将随之减少。

　　国内成品油价格上调将支撑甲醇期货价格。汽柴油提价一方面提高了国内甲醇运输成本，国内甲醇主要是汽运为主，甲醇价格预期因成本增加或被推涨；另一方面，甲醇是汽柴油的替代品之一，汽柴油价格的上涨，也增加了对甲醇及其下游产品的需求，从而提振甲醇价格。因此此次成品油价格上调对甲醇期货价格有一定的支撑作用。

　　华东地区与周边地区甲醇价差减小，但仍处于高位，持续打压华东价格上行。因节前甲醇到港较少，节前库存持续下降，港口贸易商借此不断推高甲醇价格，而内地甲醇受当地供需影响较大，因需求的持续不景气，甲醇价格保持低位，从而导致华东地区甲醇价格升水其他地区的幅度较大。尽管近日来该价差有所回归，但仍然处于较高水平。截至2月7日，江苏地区升水内蒙古、山东、河北、河南分别为690元/吨、280元/吨、340元/吨和340元/吨，均处于2009年以来的较高水平，仍高于两地之间的运输费用，存在套利机会。持续高价差加大了周边地区甲醇涌入华东地区，增大华东地区的甲醇供应量，从而在一定程度上抵消了甲醇看多气氛。

来源：证券时报