甲醇处于多空转换的临界点

　　第一部分 行情回顾　

　　2月份，甲醇期货基本上以宽幅震荡为主。2月初，甲醇期价一度冲高至敏感技术位3000点附近，但由于下游需求未有效启动以及高库存的压力最终促使期价高位回落。随后在国内存款准备金率下调、原油(105.08,0.38,0.36%)强劲上涨及华东重要装置检修等多重利好消息的刺激下止跌企稳。最后一个交易日，下游需求恢复预期增强以及生产商推涨现货价格，促使期货价格大幅上扬，继续向前期重要的压力位3000点进军。2月份成交量和持仓量双双增加，表明投资者对甲醇的关注度逐渐提高。
　　
　　第二部分影响因素分析
　　
　　一、甲醇现货市场价格运行情况
　　
　　2月份，国内甲醇现货市场整体呈现跌宕起伏的态势。节后首个交易周，全国各片区呈现区域性拉涨的局面，在期货价格的带动下港口价格月初也呈现上扬态势，主流报价在2900-3000元/吨，山东、华北、华中等地均走高，西北主产区部分新单价格也有调涨。然而，由于节后需求较为清淡，库存消化缓慢，同时有新货源流入库区，甲醇的上涨并未得以持续。自2月中旬起，现货市场逐渐表现出疲软，各片区价格下滑情况接踵而至且跌势难止，江苏港口主流报价降至2840-2860元/吨。自2月下旬起，国内甲醇开工略有下滑，大致为51%，整体供应有所减少，尤其是山东地区的几家主要装置停车检修使华东地区的供应骤减，供应商趁机推高销售价格，加上西北地区前期合同货基本发货完毕，货源流通相对减少，这在一定程度上提升了华东等地推涨甲醇价格的士气。不过，笔者认为，随着检修装置逐渐恢复运行，供应量稳步增长将加大甲醇的下行压力。
　　
　　二、国内港口现货库存
　　
　　通过对甲醇期货上市后的价格与以江苏为代表的华东地区价格波动情况进行对比分析，不难看出华东地区跟随期货价格波动的步伐较为紧密，通过分析华东地区的现货及库存情况可以在很大程度上辅助分析期货的走势情况。高库存现象是目前华东地区的特点，由于节后华东地区甲醇生产企业陆续开工，进而导致该地区供应不断增加，库存压力进一步显现，目前库存大致在50万吨的水平。同时，进口货源也不断冲击市场，由于欧盟宣布禁止进口所有来自伊朗的石化产品，这导致出口至欧盟27国的伊朗甲醇数量暴跌近53%。自美国及欧盟对伊朗实施制裁以来，伊朗也一直努力寻找其他销售目的地，中国或将成为伊朗甲醇的倾销地，有消息称，伊朗货源将在3月份大量流入中国，至少有5艘甲醇船货将在3月上旬驶入我国港口，部分业内人士保守估计整个3月份国内甲醇进口量中，伊朗货物约为30万吨，如此大规模的倾销将会严重打击港口的甲醇价格进而拖累期货价格。
　　
　　三、中国国内原料价格变化对甲醇价格的影响
　　
　　无烟煤市场供需平衡，价格平稳。因天气的回暖，用肥季节临近，无烟煤市场需求蓄势待发，但这利多因素不足以持续拉涨无烟煤价格，预计短期内无烟煤价格维以稳为主。
　　
　　四、下游需求情况
　　
　　由于下游板材市场需求仍显疲软，甲醛企业出货速度缓慢，企业开工情况较1月变化不大，今年恢复情况较往年略缓，已开工企业负荷多维持前期水平，河北、西南、西北部分厂家则表示重启时间将推迟至3月初左右，具体进度有待关注。但是甲醛企业迫于成本压力，局部被迫调高出货价格，山东甲醛价格集中在1300-1350元/吨，成交氛围改善不大，西南、东北部分地区有价无市。
　　
　　国内醋酸企业开工率在7成左右，各大生产厂家高价出货意愿较为强烈，但市场货源充裕，下游多数产品库存高，销售缓慢。华东地区醋酸市场价格在2800-2900元/吨，宁波市场商谈在2850-2950元/吨附近，该地装置开工正常，货源供应充裕，但需求仍较低迷，当前供需矛盾明显，业者心态谨慎，后期行情仍有走低可能。华南地区醋酸市场商谈在3000-3100元/吨附近，小单成交为主，短线维持冷清格局。华北地区醋酸市场当地装置运行正常，货源供应宽松，但下游买兴低迷，成交气氛一般。
　　
　　二甲醚市场价格逐渐趋于坚挺，在上下游走高的刺激下，市场主流成交价格普遍出现不同幅度的上扬，其中北方市场主流成交3900-4200元/吨，南方市场价格在4150-4500元/吨。
　　
　　DMF保持以往的稳定走势。DMF市场贸易商较少，由于下游开工不足，市场实质交投一般。尽管即将进入3月份的传统旺季，但下游浆料行业普遍开工只有五到六成，且欧美地区订单较少，使得工厂消化原料缓慢，无力提振DMF市场价格上行。
　　
　　进入3月份，下游需求将逐渐恢复，需求量的增减很大程度上取决于天气何时转暖。因此，后市需要密切关注下游的恢复状况，若恢复良好则将进一步推动甲醇价格走高。
　　
　　第三部分后市展望
　　
　　综合以上的分析，笔者认为，在库存高企、到港货源增加及停车装置逐渐恢复的作用下，甲醇价格坚挺的格局或将发生转变。然而，3月份下游需求的恢复情况将成为决定甲醇后期走向的关键。从期货盘面上看，目前甲醇期价处于重要的压力位3000元/吨下方，整体压力明显，下方的支撑在60日均线2830元/吨附近。因此，操作上，建议投资者以3000元/吨作为多空的分界线，并以此突破与否为依据进行趋势单的建立。
　　
　　
　　
来源：上海中期