现货价格出现企稳迹象 下游好转焦炭有望缓涨

　　与钢铁市场不同，3月份国内焦炭市场延续前期下跌走势，甚至有过之而无不及。焦炭期货价格也是节节下跌，盘中突破2000点整数支撑，呈空头排列走势。不过，时间总会修正市场。当前的焦炭期货价格已基本消化了市场的利空因素，继续下跌的可能性不大，相反有可能因前期的下跌而催生出一轮新的缓涨行情。

　　现货价格出现企稳迹象

　　2月钢材市场价格大幅回落，造成国内焦炭价格从产地到港口轮番下跌，其中渤海商品交易所焦炭现货结算价3月下跌约150元/吨，接近去年下半年的整体跌幅。但是，同期上游炼焦煤市场跌幅不大，进入3月后，炼焦煤价格甚至触底反弹，并已接近前期下跌水平，造成焦化厂经营状况继续恶化。

　　目前，虽有部分钢企对焦化企业施压，要求降低焦炭出厂价，但主流市场焦炭价格已有企稳迹象。随着焦炭库存下降，预计钢厂将开始实施一定量的采购计划，推动焦炭市场交投转好。
　　钢铁需求继续改善

　　自去年下半年开始，受全球经济衰退、国内房地产持续调控、铁路投资停滞等因素影响，钢铁行业陷入长期低迷状态。农历新年伊始，国内钢材价格虚涨一周，随后的一轮下跌宣布今年“开门红”行情彻底破灭。之后，随着市场预期转好，工地开工率提升，钢材需求缓慢增加，各大钢厂也相继上调产品出厂价，行业渐入“小佳境”。

　　3月中旬，主要城市三级螺纹钢均价回升至4500元/吨左右，较2月低点涨200元/吨左右，但仍大幅低于去年同期水平。这说明一季度市场需求启动缓慢。同期，吨钢毛利有所上涨，国内粗钢产量明显回升。据中钢协统计，3月上旬重点企业粗钢日产量158.58万吨，旬环比增2.49％；全国预估粗钢日产量189.8万吨，旬环比增13.08％，与去年同期相差不大。

　　此外，市场资金面逐渐宽松。近几周钢市票据贴现率下调明显，贸易商囤货意愿增强，对钢铁行业将产生一定的利好。3、4月份，钢铁行业很可能将延续上行走势。
　焦、钢期价走势长期趋同

　　我国钢铁行业占焦炭消费比重为85％左右，钢铁行业走势与焦炭价格息息相关，焦炭市场很难长期偏离下游市场而走出独立涨跌行情。历史数据也验证了这一点。我们发现，去年9月至今年2月，焦炭指数与螺纹指数走势高度一致，相关系数超过0.95。但从3月份开始，两者走势明显偏离，期焦价格不断下跌，期钢市场则因现货走强提振，价格不断攀升。从行业地位看，焦炭行业话语权较弱，价格涨跌具有明显滞后性。预计随着下游终端需求持续向好，焦炭现货价格将止跌企稳，期货价格也有望逐步回升，并与期钢走势再度趋同。

　　目前，焦炭现货价格已出现企稳迹象，钢铁市场传统消费旺季也逐渐到来，加之大秦铁路停电检修为市场提供了炒作题材，焦炭期货价格或将迎来新一轮缓慢上涨行情。

来源：长江期货