钢铁：钢材小幅上涨需求恢复缓慢

本周主要钢材品种价格小幅上涨,吨钢盈利也持续提升,3月PMI为49.3,环比提升明显,但是仍然在50以下,说明3月份旺季景气并不旺。另一方面从2月下旬钢价见底到上周末钢价提升的总体幅度并不高,我们认为近期的上涨更多是恢复性的,如果未来短期需求不能有突出表现,钢价出现下跌的概率依然很大,而我们的观点相对悲观一些。
　　
　　去库存速度过慢,风险逐渐累积周末钢材社会库存1745.0万吨,比上周末下降30.5万吨,其中长材库存997.3万吨,下降24.7万吨;板材库存747.7万吨,下降5.8万吨。今年库存下降速度极慢,从2月第三周库存见顶到本周末,去库存过程已经进行了8周时间,然而钢材社会库存从今年最高点(1899.9万吨)到本周末仅降低了154.9万吨,降幅仅8.2%,观察过去5年每年初库存见顶之后8周的去库存速度,无论从相对幅度还是绝对幅度来看今年都是最低的。
　　
　　我们认为供给持续高位以及需求恢复缓慢这两个原因制约了钢铁行业在传统3、4月旺季中的表现,虽然钢价近几周有所恢复,但是涨幅也是相当有限,完全没有旺季应有的表现,目前4月已经过半,钢厂总体产能利用率仍维持在相对低位,而库存有相对较高,虽流动性环比宽松迹象,但是我们认为钢厂继续提高产量的冲动以及贸易商去库存压力会在未来同时存在,成为促使钢价下跌的主要原因。
　　
　　
来源：中国证券网