煤炭需求渐暖,煤价企稳

上周板块走势回顾。上一个交易周(2012年4月16日至4月20日),煤炭板块小幅上涨,中信煤炭一级行业指数上涨1.68%,跑输沪深300指数0.12%。   
    国内煤炭价格 秦港煤价维持高位。4月20日,秦港5500大卡动力煤价格为790元/吨,与前周持平。秦港库存为585.9万吨,相比前周增加39万吨。主要焦煤产地价格未现波动,无烟煤价格也继续保持高位,其中,河南永城地区无烟煤有小幅上涨。

    需求底部渐现,二季度煤价有望继续回升。随着下游开工率及景气的季节性回升,预计需求正处于底部回升的状态。预计中转地5500大卡动力煤价格有望上涨至790-800元/吨左右。预计钢企二季度盈利水平回升,焦煤价格也将企稳。在石油价格上涨等因素的推动下,预计无烟煤价或继续维持高位。

    海关数据显示,一季度我国煤炭进口总量(含褐煤)为6173万吨,同比增长63%;我国煤炭出口总量为320万吨,同比下降44.7%。数据说明目前煤旋净进口水平仍维持较高水平,主要是受国际煤价持续走低的影响,预计二季度进口数量仍将保持高位,月均2000万吨左右。山东省今年将继续实施电煤储备30天战略,预计将平滑淡旺季需求周期,减缓煤价波动水平。

    经济增速放缓超预期,对煤炭需求有负面影响;下游行业淘汰落后产能及整合,影响煤炭需求增长。

    需求底部渐显,预计板块将在震荡中上行。我们认为目前需求处于底部,需求增长放缓己反映在估值中,未来预期向上修正的概率较大；从基本面来看,煤价基本回稳,有利于支撑上市公司业绩。

来源：中国证券报