煤炭继续看好景气启动阶段的煤炭股反弹

国际动力煤价格下跌,焦煤价格反弹。G20向IMF 注资,同时原油供应好于预期。美元指数下跌,原油价格分化。本周,纽约WTI 原油价格小幅上涨,布伦特原油价格下跌2.52%至118.76美元/桶;本周,各地区国际港口动力煤价格下跌,纽卡斯尔动力煤价格下跌1.43美元/吨至101.48美元/吨;受工人罢工和洪水影响,必和必拓产量低于预期,澳大利亚硬焦煤FOB 报价217.5美元/吨。   

    国内动力煤价格小幅上涨、焦煤价格下跌。本周秦皇岛动力煤价格平稳。环渤海动力煤价格继续反弹,收于785元/吨,较上期上涨3元/吨,连续六周累计涨幅13元/吨,涨幅有所收窄。一季度钢厂亏损严重导致回款难度大,山西、河南焦煤价格下跌80~130元/吨。无烟煤市场价格稳定。

    港口库存和电厂库存小幅回升。本周秦皇岛港口库存 585.9万吨,环比增加39.03万吨。山西煤矿库存增至1843.9万吨,环比增加23.71万吨。重点电厂煤炭库存可用天数18天。

    根据 3月行业PMI 数据分析,受益于地产施工和基建,煤炭库存高位回落新订单出现增长,需求弱势反弹,处于被动去库存的景气启动阶段。主要下游行业环比回升:3月份全社会用电量同比增长7%;4月上旬钢协粗钢日产量数据达到203万吨的历史新高。由于国外以欧美为代表的经济复苏进程缓慢,需求疲软导致近期煤价出现波折,但继续下跌的风险不大。从市场层面看,我们认为逐渐宽松的货币环境有助于煤炭股继续反弹。维持前期对短期、中长期煤炭基本面的观点:短期风险已释放,澳大利亚和印尼煤矿税收增加支持国际煤价中期上涨；机构对煤炭股的配置仍处于较低水平；煤炭企业大股东增持显示产业资本对煤炭A 股投资价值的认同。

来源：齐鲁证券