煤炭板块调整　正是介入时机

国务院5月23日常务会议指出，经济下行压力加大，要认真贯彻稳中求进的工作总基调，把稳增长放在更加重要的位置。煤炭行业作为宏观的最上游行业，控制着国内能源消费的近70%，每一次宏观调控对煤炭板块的走势都产生了巨大的影响。销售的环比改善和宽松货币政策推动地产行业的新开工状况，基建和地产新开工对钢铁的需求环比增加。目前钢铁行业的产能利用率已经接近年内的高点，产能利用率提升的空间不足5个百分点，供给刚性叠加需求环比上升，钢价将步入上升通道，焦煤价格提价有望。
　　
　　我们认为，目前煤炭板块的动态市盈率约14倍，与2010、2011年景气高点的水平相比明显偏低，预计此轮行业景气高点对应的板块估值上限在18倍水平。在当前煤炭板块随着短期不确定性因素进行震荡的时点，调整是介入的时机，维持行业增持评级.
　　
　　
　　来源：国泰君安