煤炭行业：需求持续低迷，煤价弱势运行

2012/6/1 9:21:15

5月A股市场整体下行，煤炭板块表现基本与大盘一致，板块以流通市值加权平均计算的成份区间下跌0.24%。个股表现方面，行业内公司涨跌互现。

2012年4月煤炭原煤产量3.20亿吨，同比增长6.7%，该增速同比下降了11.51个百分点，环比增长了1.8个百分点。1-4月累计原煤产量12.12亿吨，累计同比增长6.50%，该增速同比下降7.37个百分点，环比增长0.9个百分点。进口量仍大幅增长125.68%。

下游四大行业需求整体仍显疲软：火电发电量3409.22亿千瓦时，同比增长-0.36%；粗钢产量达6057.43万吨，同比增长2.59%；水泥产量1.96亿吨，同比增长3.97%；合成氨产量455.90万吨，同比增长5.40%，尿素产量247.10万吨，同比增长9.00%。

国际煤价持续下跌，扩大与国内煤价价差；国内煤价全线下跌。重点电厂煤炭库存可用天数上升到26天，大大超过合理水平。

从下游行业产品价格走势来看，钢铁行业景气度持续走弱；水泥价格走势稳中有降；而尿素价格仍旧呈现持续上涨态势。

宏观经济下行压力增大、国内外煤价倒挂严重导致煤炭进口大增、电厂等各个环节库存大增，煤耗增速下降等一系列因素，促使国内煤炭价格近期连续下滑。短期仍维持行业“中性”评级。建议关注：永泰能源，兰花科创，冀中能源，盘江股份。

来源：华泰证券

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