煤炭供需整体弱势 短期维持低迷状态

本周开始，渤海动力煤价格出现崩溃式下跌，各港口动力煤价均出现不同程度的下滑；秦皇岛煤炭库存继续维持历史高位，突破900万吨。对此，瑞银证券判断煤炭行业依然处于低位；同时，BJ指数继续下行，进口煤量继续攀升，维持煤炭行业“中性”判断。
　　
　　秦皇岛库存处于历史高位，港口煤价、运费持续下降
　　
　　秦皇岛煤炭库存继续维持历史高位，突破900万吨；广州港库存小幅回落；BSPI煤价于6月13日降至752元/吨，产地煤价继续下行趋势；煤炭海运费第12周持续下跌，周环比降2.47%。
　　
　　港口煤价出现下跌，下游电厂库存再创新高
　　
　　从6月4日开始截止18日，我们监测的港口动力煤价平均下跌15元/吨，其中本周除黄骅港5800大卡动力煤价格维持稳定外，其他煤种出现不同幅度下滑，幅度区间为5-20元/吨。下游重点电厂目前煤炭库存已达9313万吨，可用天数达28天新高水平。
　　
　　主要钢材价格涨跌不一，焦炭期货价格继续下行
　　
　　螺纹钢价格上周涨10元/吨，冷/热轧板卷价格跌50/80元/吨，经销商总库存环比跌0.4%，同比偏高7.7%；焦炭期货收盘价上周降54元/吨，跌幅较大，持仓量增加至9500手左右。
　
　　我们继续维持煤炭供需整体弱势的判断及行业“中性”判断
　　
　　从行业基本面来看，中游制造业继续疲软从而影响两端：电厂存煤可用天数升至28天新高，钢铁行业受销售淡季及宏观环境影响走弱牵连焦炭价格，在电力/钢铁行业不景气的前提下，我们判断煤炭行业依然处于低位；同时，BJ指数继续下行，进口煤量继续攀升。综合以上分析，我们维持煤炭行业“中性”判断。
　　
　　 
　　来源：瑞银证券