美国煤不足为惧 盈利低企业已亏损

美国动力煤出口中国经济性并不明显，首先，美国动力煤并没有明显的价格优势，美国只有部分优质煤炭出口到中国能有盈利20元左右，部分煤种根本没有出口到中国的价值。其次美国具有相对价格优势的煤位于西部PowderRiver区域，该区历史上并不出口煤炭，没有良好的运煤港口，基础设施缺失也是限制美国煤炭出口的重要瓶颈。
　　
　　国外煤企盈利也不丰厚，部分煤矿已经亏损。首先，由于本周澳洲煤价上涨，澳洲相对国内煤炭价格已经没有优势，其次外企相对盈利低于中国，也很难通过拼成本来占领国内市场，美国主要动力煤公司BTU，CNX，ACI等2011年的吨煤营业利润也只有10元-85元人民币/吨，阿尔法自然资源已经开始关闭自己旗下的煤矿。
　　
　　煤炭成本快速上涨，全行业盈利不厚难撑煤价大跌。近两年煤炭行业虽然价格上涨较快，但成本支出也大量增加：一方面作为高危行业，煤矿安全越来越被政府重视，企业的安全投入大幅增加，导致折旧和生产投入都大幅增加，另一方面随着通货膨胀的快速增长，企业材料和人工成本也都快速增长，煤炭行业成本增速快于价格增速导致2012年1季度行业平均吨煤利润总额仅105元。
　　
　　新投产矿井盈利较低难承受煤价大幅下跌。近两年煤炭生产快速扩张，尤以内蒙古扩张速度最为迅速，2009-2011年均增长2亿吨，贡献全国煤炭增量的50%，由于内蒙古主产动力煤，且新投产的矿井普遍盈利不高，煤炭新增产能的边际利润只有30-50元，煤价下跌可能导致这部分企业亏损，同时大幅抑制动力煤生产。
　　
　　
　　来源：东方证券研究所