煤炭行业：对取消重点合同煤制度的传闻的评论

今年以来的动力煤价格的下跌，为取消动力煤价格“双轨制”创造了有利的外部条件。今年以来，国内动力煤价格出现了较大幅度的下跌。截至6月29日，秦皇岛5，500大卡动力煤价格从年初时的805元/吨下跌了16.8%至670元/吨，使得市场煤价与重点合同煤价之间的价差迅速收窄(秦皇岛5，500大卡重点合同煤价格估计在600元/吨左右)。据最近的媒体报道，发改委对山西、内蒙古的煤炭行业展开调研，其中调研议题包括了研究合并重点合同煤价格与市场煤价格，也即取消动力煤价格“双轨制”。
　　
　　我们认为取消动力煤价双轨制需要煤电联动机制的配合。我们认为单单针对动力煤价双轨制进行改动，理论上并非不可行，但是在煤电联动机制缺失的情况下，一旦动力煤价格再度上涨至燃煤电厂的盈亏平衡点以上，国家将不得不重建重点合同煤制度，或者强制对市场煤执行限价(但我们认为限价制度的执行难度比合同煤制度的难度更大)以保证供电安全，而这意味着改革的失败。因此，我们认为，对动力煤价双轨制的取消并不能够在短期内单独推出，我们认为该项改革更有可能随着煤电联动机制的改革而发生。
　　
　　我们的结论：虽然目前取消“双轨制”对发电厂的直接冲击与往年相比要轻，但由于煤电联动机制的缺失，我们认为此举依然会遭到电厂方面的强烈反对，除非国家能够强化煤电联动的实施。没有有效的煤电联动机制的配合，国家对煤价的干预将会继续存在。
　　
　　
　　来源：国泰君安