国务院正式印发《“十二五”综合交通运输体系规划》。规划提出，“十二五”期间，国家要初步形成以“五纵五横”为主骨架的综合交通运输网络。《规划》指出，“十二五”时期是我国交通基础设施网络完善的关键时期，是构建综合交通运输体系的重要时期，也是深化交通运输体制改革的攻坚时期。谁将从中受益?
轨道交通装备产业进入快速发展时期
城市化进程对大容量快速交通的需求：近30年来，我国城市化进程呈现加速发展的趋势，城市数量快速增多，城市人口的聚集效应日益明显。同时，由于经济活跃度的提升及关联性的增强及经济的不断发展，城市内及城市间人员、物资的流动呈现出快速增长的趋势，对公共交通提出大容量、快速的要求。但是从主要国家城市化的历史经验来看，与主要国家的城市化水平亦有不小的差距，未来对公共交通建设的需求仍然巨大。
我国铁路运力长期不足的局面：多年来我国在铁路领域的投资不断加大，但运力紧张的情况并没有得到改观。经济的活跃使得人员物资运输需求呈现加速上涨趋势，远远高出铁路运能的增长，使得铁路运力持续紧张。与主要国家相比，我国铁路承载的旅客及货物周转量均居前列，运力不足亟待改观。
轨道交通建设力度有望加大：根据2008年11月颁布的《中长期铁路网调整规划》，2020年中国铁路营业里程规划目标由原规划的10万公里调整为12万公里以上。预计到2012年，中国铁路营业里程将达到11万公里以上，其中客运专线和城际铁路将达到1.3万公里。建设力度有望继续加大。
国内市场需求明确：从2004年开始的铁路动车组公开招标开始，形成CRH1、CRH2、CRH3和CRH5四种型号，轨道交通装备实现了跨越式发展。预计未来5年内，我国高速铁路建设都将维持大规模投入，投资额将保持在每年7000亿元左右。客运专线的检查将释放既有线路的货运能力，带动货运列车及既有线路的重载化改造。城市轨道交通未来5年，预计投资规模达1万亿元以上。未来高铁、货运线路改造及城市轨道交通建设将带动国内轨道交通装备的发展。
出口市场有望启动：进入二十一世纪后，出于能源危机及环境保护的考虑，高铁建设再度进入新的建设高潮。发展高速铁路已成为世界各国的共识，积极建设及完善高速铁路网络。而我国具有建设高铁的技术及价格优势。国内企业已经实现轨道交通装备出口突尼斯、土耳其、新加坡等国，预计示范效应将加速我国轨道交通装备出口。
十二五规划将着眼于提升轨道交通装备行业竞争力：依托于近年来国内重点交通项目的实施，我国轨道交通装备制造业进入快速发展时期，未来十二五规划将着眼于巩固现有技术优势、提高国际竞争力，扩大轨道交通装备产业规模，带动相关产业发展，未来国内轨道交通车辆制造商及相关零配件制造商有望获益。
投资建议：
1)工程机械一季报行情接近尾声：工程机械板块对应2011年的平均市盈率分别为15.8倍，估值位于合理区间的高端。目前市场已经逐步反映一季度高增长的预期，往前看，我们认为，二季度销量受宏观调控影响存在不确定性，加之处于业绩真空期，股价继续上行空间有限;
2)轨道交通装备政策风险逐步消除：目前，中国南车A股、H股2011年PE分别为22.7和22.6倍，位于合理估值区间低端，我们认为，随着公司一季度业绩的超预期、铁道部二季度装备招标的重启、公司新产品的下线，轨道交通装备公司有望迎来触底反弹行情;
3)煤炭机械整体估值偏高：A股煤炭机械板块对应2011年的平均市盈率分别为29.7倍，H股三一国际和国际煤机2011年市盈率分别为27.0和16.3倍;我们认为，板块整体估值偏高，短期吸引力不大。
来源：中国证券网
