印尼煤炭出口具增长潜力

　　印尼煤炭出口可供量增幅在14%-22%之间

　　印尼开采成本相对低，陆路、海运费低，在亚太市场价格优势明显出口税征收与否决定了印尼煤的国际竞争力报告摘要：

　　印尼在全球煤炭贸易市场的地位。印尼是全球最大的动力煤出口国，占全球煤炭贸易量的比重超过1/4，同时也是中国最大的进口来源国，2012年1-5月占我国煤炭进口量的比重为42%。

　　印尼出口煤炭的优势有：一是资源分布集中，海运方便，该国煤炭资源90%以上分布在南苏门答腊、东加里曼丹和南加里曼丹三省，均临海，加之煤企多自备港口，海运方便，基本不存在运输瓶颈，且陆路运输成本低；二是距离目标市场近，印尼距离中国、印度、韩国的海运距离约是澳大利亚的1/2，海运成本低，三是生产的集中度高，2011年前6家煤炭企业占全国总产量的63%；四是矿井多为露天开采，采掘成本低。

　　印尼煤炭的劣势有：一是储采比低，后续资源不足，截止2011年底印尼的已探明、可供商业开发的煤炭储采比为17；二是煤种相对单一，发热量偏低，印尼煤炭以中低阶的动力煤为主，热值低于5100大卡煤炭占49%，且水份、挥发份高；三是税费成本高，在正常缴纳所得税之外，煤企还需要向政府缴纳相当于煤炭销售收入13.5%的许可费；四是生产成本呈上升趋势，印尼最大的煤炭生产商Bumi 2011年煤炭生产的平均成本为42.07美元每吨，同比增长23%。从全国平均水平看，新增产能的吨煤生产成本在60美元以上。

　　预计2013、2014年年增产6000万吨左右，增量主要供出口。2011年印尼煤炭总产量3.25亿吨，预计2012年和2013年产量分别能达到3.9亿吨和4.5亿吨。增产部分主要供出口。预计2012年可供出口的数量约为2.9至3.1亿吨，2013年约为3.3至3.6亿吨，年增幅在14%-22%之间。印尼煤炭出口中，销往中国市场的占据四成左右。

　　印尼煤炭价格优势明显。按照印尼政府7月份的煤炭出口指导价计算，印尼煤到岸价格与相同发热量的山西煤广州港库提价相比普遍便宜150元左右，仍有明显价格优势。

　　风险提示：出口税的增收与否对印尼出口量价有决定性的影响。如征收20%的出口税，则印尼煤矿的老矿区和新矿区的吨煤成本将分别达到86美元和83美元，可能导致印尼出口煤的比价优势丧失。

　　来源：安信证券