兖州煤业公司调研:等待行业基本面逐渐改善

2012/9/3 10:31:53

公司上半年实现销售收入292亿元,同比增长37%;实现利润49.1亿元,EPS1.00元,同比下降2.4%。公司销售增加而每股收益下降的主要原因是煤炭价格在二季度出现较大幅度下滑。上半年,公司原煤产量为3242万吨,与去年同期的2675万吨相比增加567万吨,增长幅度为21.21%。

上半年公司综合均价645元/吨。其中母公司均价659元/吨,同比下降14.18元/吨,下降幅度为2.11%。而秦皇岛5500大卡山西优混煤价格同比下降幅度为21.3%,环渤海动力煤价格为676元/吨,同比下降19.7%。公司通过结构调整等使得上半年兖州煤业与去年同期相比仅小幅下降。

公司兖州煤业本部上半年成本为323.23元/吨,与去年同期的295元/吨相比增长37.23元,增加12.62%;菏泽能化为539.19元/吨,与去年同期的740.95元/吨相比下降201.76元,下降幅度为27.23%。

公司兖煤澳洲在2012年6月28日在澳交所成功上市。兖州煤业成为中国唯一一家同时拥有境内外四地上市平台的煤炭公司。公司抗风险能力明显增强。

我们预计公司2012、2013、2014年EPS分别为1.37元、1.09元和1.30元估值方面不具有优势。公司的投资机会仍需等待行业基本面的回升。

主要投资风险:行业景气度继续下滑。

来源：华泰证券

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