源于煤炭市场的不断成长发育，自1993年运行至今的电煤价格双轨制有望彻底退出历史舞台。目前国家发改委正在就电煤价格并轨方案征求意见，最终方案有望年底之前公布。
【点评】点评：在网络上被广泛流传的电煤价格并轨方案征求意见稿，对比目前的双轨制，有3个主要变化：其一，取消电煤重点合同，用中长期合同取代之，中长期合同期限在2年以上，国家发改委为此将专门出台一个《煤炭中长期合同管理办法》；其二，中长期合同价由煤电供需双方协商确定，即国家不设置前置性基础价格，价格由企业自主协商；其三，电煤价格改革有一整套方案，除了电煤并轨机制外，铁路运输和电价也有配套措施。
发改委在目前这个时点提出上述方案，我们认为主要是考虑到目前煤炭行业景气度严重下滑，煤炭市场价与合同价所差无几，是电煤价格双轨制转为并轨制的较好时机，而市场上也普通认为倘若并轨制依照上述方案执行，煤炭企业将迎来实质性利好。
我们认为，以目前的经济形势来看，煤炭行业景气度下滑的主要原因是供需格局出现了短暂失衡。首先需求方面，在国内经济下滑的背景下，全社会用电量增速目前已经连续数月放缓，特别是上半年以来全国范围的雨水充裕，水电出力较大，形成了对火电的挤出效应，火电发电量同比已经连续出现下滑，上半年电厂耗煤量同比增长2.7%，较上年同期大幅下滑9.4个百分点，电厂存煤持续高位。其次供给方面，尽管下游需求疲软，但煤炭产量仍保持增长，上半年动力煤产量仍实现了5%左右的同比增速，煤炭企业库存普遍较高。
综合上述原因，在目前的煤电供应的格局中，煤电年初签订的重点合同中的量与价格在一定程度上帮助动力煤生产企业提前锁定了部分业绩。
考虑到目前电力企业偏强势的立场，以及煤炭企业限产力度偏弱，倘若国内经济形势没有明确企稳，下游需求未能出现显著恢复，今年底电煤价格并轨制的实施将会对煤炭价格进一步形成下行压力。
而对于煤炭企业来说，应对上述困境的最好方法，则是在全国范围内继续加大兼并重组力度，避免政府干预，提高产业集中度，在行业逆境中提高对产量的控制，从而扭转不利的煤炭供需格局，这样才能在电煤价格谈判上增强煤炭企业的话语权。
来源：方正证券
