水泥价格小幅上涨，后期或以平稳为主本周全国水泥市场价格环比上调0.2%。
华东以平稳为主。上海市场价格继续保持平稳，本地企业发货稍显不畅。江苏南京价格上调未能成功，主要由于低价水泥进入，本地无领涨企业。浙江杭州价格公布上调30元/吨也未能完全执行，市场实际成交上调10-15元/吨，并且企业库存有所上升。整体来看，长三角提价将会止于11月中旬，在需求无继续明显增加情况下，主导企业将会以每月择时限产，来维护现有价格。
中南水泥价格走高。湖北鄂东高、低标号分别上调50、30元/吨。执行情况仍须观察。珠三角价格保持稳定，个别企业小幅下调（广英水泥下调5-10元/吨）。近期各企业库存均有上升，平均达50%-60%。未来，在本地停产生产线复工和外来熟料进入影响下，省内熟料价格或将回落。水泥价格或将在大企业维护下稳定到11月底。但广东水泥价格回落是必然，只是在主导企业维护下，幅度和速度将放缓，所以广东企业仍可获得相对丰厚利润。另外，后期若广东价格回落，广西亦会跟随。
1-10月水泥产量增长6.7%，水泥需求旺季回暖2012年1-10月固定资产投资同比增长20.7%，比1-9月提升0.2个百分点；房地产开发投资完成额同比增长15.4%，与1-9月持平。新开工项目计划总投资同比增长26.7%，比1-10月回升1个百分点；房屋新开工面积同比下降8.5%，较1-9月收窄0.1个百分点。固定资产投资到位资金中，国家预算资金增长27.6%，增速较1-9月份上涨0.2个百分点；国内贷款增长9.3%，提高0.5个百分点。1-10月全国水泥产量18.00亿吨，同比增长6.7%，增速与1-9月持平；10月单月水泥产量同比增长11.5%。据调查，目前新开工基建项目仍相对较少，但是很多之前停滞项目开始复工，以及年底赶工期效应带来水泥需求的季节性回暖。明年水泥需求增长仍需观察之前审批项目的资金落实情况。
水泥股长期上涨趋势到来仍需供需关系改善过去的一段时间里，水泥指数下跌4.36%，同期上证指数下跌2.27%。我们认为，前期水泥股的上涨主要是由于水泥价格旺季提升以及政策宽松预期；随着四季度水泥价格提升接近尾声，水泥股反弹空间将主要取决于近期政策刺激因素；未来水泥股趋势性上涨行情仍需行业供需关系改善来支持。如果前期政府公布的一系列利好水泥需求的政策能够得到落实，水泥需求有望于今年底或明年初回暖，行业盈利有望环比改善，进而逐步带来水泥股趋势性上涨。择优推荐：目前价格不断提升，业绩有望得到显著改善的华东、中南区域公司，海螺水泥、江西水泥、巢东股份、华新水泥；基建需求占比较大，出台刺激政策会带来交易性机会的水泥公司，祁连山、冀东水泥、天山股份、青松建化。
来源：国信证券
